第三節(jié)　風險與收益

　　一、資產的收益與收益率

　　資產的收益是資產的價值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產收益的方式：一是以絕對數表示的資產價值的增值量，稱為資產的收益額;二是以相對數表示的資產價值的增值率，稱為資產的收益率或報酬率。

　　資產的收益額通常來源于兩個部分：一是一定期限內資產的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產的價值(或市場價格)相對于期初價值(價格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。

　　資產的收益率通常是以百分比表示的，是資產增值量與期初資產價值(或價格)的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息(股息)的收益率;二是資本利得的收益率。

　　一般情況下，如果不做特殊說明的話，資產的收益均指資產的年收益率。

　　二、資產的風險

　　從財務管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預計收益發(fā)生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。

　　資產的風險是資產收益率的不確定性，其大小可用資產收益率的離散程度來衡量。

　　資產收益率的離散程度是資產收益率的各種可能結果與預期收益率的偏差。

　　(一)資產的風險及其衡量

　　衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。

　　1.收益率的方差(σ2)

　　收益率方差是用來表示某資產收益率的各種可能結果與其期望值之間的離散程度的一個指標，

　　其中，E(R)表示資產的預期收益率，可用公式E(R)來計算;Pi是第i種可能情況發(fā)生的概率;Ri是在第i種可能情況下該資產的收益率。

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