債券投資

　　(一)債券要素

　　債券是依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，它反映證券發(fā)行者與持有者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券一般包含以下幾個基本要素：

　　1.債券面值

　　債券面值，是指債券設(shè)定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日償付債券持有人的金額，債券面值包括兩方面的內(nèi)容：(1)票面幣種。即以何種貨幣作為債券的計量單位，一般而言，在國內(nèi)發(fā)行的債券，發(fā)行的對象是國內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體，則選擇本國貨幣，若在國外發(fā)行，則選擇發(fā)行地回家或地區(qū)的貨幣或國際通用貨幣(如美元)作為債券的幣種。(2)票面金額。東奧中級職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。票面金額對債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)量和持有者的分布具有影響，票面金額小，有利于小額投資者購買，從而有利于債券發(fā)行，但發(fā)行費(fèi)用可能增加;票面金額大，會降低發(fā)行成本，但可能減少發(fā)行量。

　　2.債券票面利率

　　債券票面利率，是指債券發(fā)行者預(yù)計一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比率。票面利率不同于實(shí)際利率，實(shí)際利率是指按復(fù)利計算的一年期的利率，這使得票面利率可能與實(shí)際利率發(fā)生差異。

　　3.債券到期日

　　債券到期日，是指償還債券本金的日期，債券一般都有規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金。

　　(二)債券的價值

　　將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。

　　1.債券估價基本模型

　　2.債券期限對債券價值的敏感性

　　選擇長期債券還是短期債券，是公司財務(wù)經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問題。由于票面利率的不同，當(dāng)債券期限發(fā)生變化時，債券的價值也會隨之波動。

　　3.市場利率對債券價值的敏感性

　　債券一旦發(fā)行，其面值、期限、票面利率都相對固定了，市場利率成為債券持有期間影響債券價值的主要因素。市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險。

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