第 1 頁(yè):歷年考題解析 |
第五章 籌資管理(下)
考情分析
一、歷年考情概況
本章屬于教材中的重點(diǎn)章節(jié),考試中各種題型都有可能涉及。近三年考試客觀題的主要出題點(diǎn)是資本成本、因素分析法、資金需要量的預(yù)測(cè)和各類籌資方式的籌資特點(diǎn),主觀題的主要考點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券、銷售百分比法、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法和公司價(jià)值分析法。預(yù)計(jì)2014年的考試分值在10分左右。
二、最近三年本章考試題型、分值、考點(diǎn)分布
題型 |
2013年 |
2012年 |
2011年 |
考點(diǎn) |
單選題 |
2分 |
3分 |
3分 |
因素分析法、資本成本、杠桿效應(yīng)、留存收益、影響資 本成本的因素、影響資本結(jié)構(gòu)的因素 |
多選題 |
2分 |
2分 |
認(rèn)股權(quán)證、影響資本成本的因素 | |
判斷題 |
2分 |
2分 |
1分 |
杠桿效應(yīng)、資本成本、可轉(zhuǎn)換債券 |
計(jì)算分析題 |
5分 |
5分 |
公司價(jià)值分析法、資本成本 | |
合計(jì) |
11分 |
7分 |
9分 |
三、學(xué)習(xí)方法與應(yīng)試技巧
本章中,要重點(diǎn)關(guān)注資本成本的計(jì)算,這是考點(diǎn)中的重中之重,此考點(diǎn)在歷年考試的客觀題和主觀題中多次出現(xiàn),且分?jǐn)?shù)不低,如果考生掌握好了,那么此考點(diǎn)就可以作為“掙分神器”,-定會(huì)為通過(guò)財(cái)管考試立下汗馬功勞。
本章客觀題-般是基于教材的基礎(chǔ)知識(shí)出題,題目難度并不大,考生要熟讀教材,善于歸納總結(jié),然后通過(guò)同步系統(tǒng)訓(xùn)練加以鞏固。對(duì)于主觀題,考生要在熟記教材公式的基礎(chǔ)上,多做習(xí)題,力求在實(shí)戰(zhàn)中掌握此類知識(shí)點(diǎn)。
歷年考題解析
一、單項(xiàng)選擇題
1.(2013年)為反映現(xiàn)時(shí)資本成本水平,計(jì)算平均資本成本最適宜采用的價(jià)值權(quán)數(shù)是( )。
A.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)
B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)
C.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)
D.歷史價(jià)值權(quán)數(shù)
【答案】C
【解析】本題考核平均資本成本計(jì)算中權(quán)數(shù)的確定。市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)數(shù),確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平,有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。
2.(2013年)甲企業(yè)本年度資金平均占用額為3500萬(wàn)元,經(jīng)分析,其中不合理部分為500萬(wàn)元。預(yù)計(jì)下年度銷售增長(zhǎng)5%,資金周轉(zhuǎn)加速2%,則下年度資金需要量預(yù)計(jì)為( )萬(wàn)元。
A.3000
B.3087
C.3150
D.3213
【答案】B
【解析】本題考核資金需要量預(yù)測(cè)的因素分析法。資金需要量=(3500—500)×(1+5%)×(1—2%)=3087(萬(wàn)元)。
3.(2012年)公司在創(chuàng)立時(shí)首先選擇的籌資方式是( )。
A.融資租賃
B.向銀行借款
C.吸收直接投資
D.發(fā)行企業(yè)債券
【答案】C
【解析】本題考核杠桿效應(yīng)。-般來(lái)說(shuō),在企業(yè)初創(chuàng)階段,產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大,此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。所以本題正確答案為C。
4.(2012年)出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮,比較而言,下列企業(yè)中最不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的是( )。
A.電力企業(yè)
B.高新技術(shù)企業(yè)
C.汽車制造企業(yè)
D.餐飲服務(wù)企業(yè)
【答案】B
【解析】本題考核影響資本結(jié)構(gòu)的因素。不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)尚不成熟,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,因此可降低債務(wù)資本比重,控制財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。所以本題選擇B。
5.(2012年)下列各項(xiàng)中,將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)最大的情況是( )。
A.實(shí)際銷售額等于目標(biāo)銷售額
B.實(shí)際銷售額大于目標(biāo)銷售額
C.實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額
D.實(shí)際銷售額大于盈虧臨界點(diǎn)銷售額
【答案】C
【解析】本題考核經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為D01=(EBIT+F)/EBIT,當(dāng)實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額時(shí),企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為0,公式中分母為0,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮大,這種情況下經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)最大。所以本題的正確答案為C。
6.(2011年)下列各項(xiàng)中,通常不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是( )。
A.通貨膨脹加劇
B.投資風(fēng)險(xiǎn)上升
C.經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱
D.證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng)
【答案】D
【解析】本題考核影響資本成本的因素。如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,通貨膨脹持續(xù)居高不下,投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大,預(yù)期報(bào)酬率高,籌資的資本成本就高。因此,選項(xiàng)A、B、C均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加。通常情況下,證券市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng),投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)變小,要求的預(yù)期報(bào)酬率會(huì)降低,企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融通的資本其成本水平會(huì)降低,所以,選項(xiàng)D是答案。
7.(2011年)在通常情況下,適宜采用較高負(fù)債比例的企業(yè)發(fā)展階段是( )。
A.初創(chuàng)階段
B.破產(chǎn)清算階段
C.收縮階段
D.發(fā)展成熟階段
【答案】D
【解析】本題考核影響資本結(jié)構(gòu)的因素。-般來(lái)說(shuō),企業(yè)初創(chuàng)階段,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高,此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿,在企業(yè)發(fā)展成熟期,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小,此時(shí),企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本比重,在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。所以本題選D。
8.(2011年)某公司2011年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為50000萬(wàn)元,預(yù)計(jì)銷售凈利率為10%,股利支付率為60%。據(jù)此可以測(cè)算出該公司2011年內(nèi)部資金來(lái)源的金額為( )。
A.2000萬(wàn)元
B.3000萬(wàn)元
C.5000萬(wàn)元
D.8000萬(wàn)元
【答案】A
【解析】本題考核內(nèi)部留存收益的計(jì)算。預(yù)測(cè)期內(nèi)部資金來(lái)源=預(yù)測(cè)期銷售收入×預(yù)測(cè)期銷售凈利率×(1-股利支付率),則本題20t1年內(nèi)部資金來(lái)源的金額=50000×10%×(1—60%)=2000(萬(wàn)元)。所以本題選A。
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