三、動(dòng)態(tài)指標(biāo)

　　(一)凈現(xiàn)值(記作NPV)

　　1.定義

　　是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

　　凈現(xiàn)值等于按照行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去原始投資的現(xiàn)值，實(shí)際上就是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。

　　2.計(jì)算公式

　　(1)凈現(xiàn)值=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)

 

　　(2)由于凈現(xiàn)金流量在投資建設(shè)期為負(fù)數(shù)，所以

 

　　項(xiàng)目從時(shí)間的0點(diǎn)到m年年末是建設(shè)期

　　從m+1年到n年,共n-m年是運(yùn)營(yíng)期間

　　NFCt是各年的凈現(xiàn)金流量，其中建設(shè)期的現(xiàn)金凈流量是負(fù)數(shù)

　　3.計(jì)算方法(這事實(shí)上屬于資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用)

 

　　(1)一般方法(運(yùn)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量不相等)

　　參見(jiàn)上面的計(jì)算公式

　　(2)特殊方法(各年凈現(xiàn)金流量有相等的情況)

　　特殊方法一：建設(shè)期為0，投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量相等(記作NCF，表現(xiàn)為普通年金形式)：

 

　　即m=0，NCFm+1到NCFn總共n-m年的凈現(xiàn)值都是相等的，所以有

 

　　4.決策原則：

　　NPV≥0，項(xiàng)目可行

　　5.凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　(1)優(yōu)點(diǎn)：

　�、倏紤]了資金時(shí)間價(jià)值;

　�、诳紤]了項(xiàng)目計(jì)算期全部的凈現(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)缺點(diǎn)：

　　①無(wú)法從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平;

　�、谟�(jì)算過(guò)程比較繁瑣。

　　(二)凈現(xiàn)值率(記作NPVR)

　　1.含義

　　凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。

　　2.計(jì)算公式

　　凈現(xiàn)值率=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)

 

　　所以：

 

　　3.決策原則：

　　NPV≥0，則NPVR≥0，投資項(xiàng)目可行。

　　4.優(yōu)缺點(diǎn)

　　(1)優(yōu)點(diǎn)

　�、儆�(jì)算過(guò)程比較簡(jiǎn)單。

　�、诳梢詮膭�(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系;

　　(2)缺點(diǎn)

　　無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。

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