(四)財(cái)務(wù)分析的局限性
【答案】D
【解析】本題考核比率指標(biāo)的類型。效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確;相關(guān)比率，是以某個(gè)項(xiàng)目與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的備組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率是指負(fù)債與資產(chǎn)的比率，資產(chǎn)與負(fù)債屬于兩個(gè)不同項(xiàng)目的比較，而不是屬于部分與總體的比值，雖然“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”，但負(fù)債并不是資產(chǎn)的一部分，所以資產(chǎn)負(fù)債率屬于相關(guān)比率。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
【倒題2•單選題】A公司需要對(duì)公司的銷售收入進(jìn)行分析，通過分析得知2007、2008、2009年銷售收入的環(huán)比動(dòng)態(tài)比率分別為110%、115%和95%。則如果該公司以2007年作為基期，2009年作為分析期，則其定基動(dòng)態(tài)比率為( )。
A.126.5%
B.109.25%
C.104.5%
D.120.18%
【答案】B
【解析】以2007年作為基期，2009年作為分析期，則定基動(dòng)態(tài)比率=2009年銷售收入/2007年銷售收入=2009年銷售收入/2008年銷售收入×2008年銷售收入/2007年銷售收入=95%×115%=109.25%。
| 局限性 | 局限性存在的原因 | |
| 資料來(lái)源的局限性 | 報(bào)表數(shù)據(jù)的時(shí)效性、真實(shí)性、可靠性、可比性、完整性問題 | |
| 財(cái)務(wù)分析方法的局限性 | 1．比較分析法要求比較的雙方必須具有可比性 2．比率分析的綜合程度較低，同時(shí)，比率指標(biāo)提供的信息與決策的相關(guān)性不高 3．因素分析法的一些假定往往與事實(shí)不符 4．在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，分析者往往只注重?cái)?shù)據(jù)的比較而忽略經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，這樣得出的分析結(jié)論是不全面的 | |
| 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性 | 1．財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密 2．財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況具有相對(duì)性 3．財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一 4．財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算1：1徑不一致 | |
| (五)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) | ||
| 含義 | 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評(píng)價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核 | |
| 內(nèi)容 | 包括杜邦分析法、沃爾評(píng)分法等。目前我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)主要使用的是功效系數(shù)法(功效函數(shù)法) | |
【備考提示】上述內(nèi)容主要是概念性的東西，將教材多看幾遍，做到心中有數(shù)，能應(yīng)付客觀題即可。
二、上市公司基本財(cái)務(wù)分析圓
(一)上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)【★2011年單選題、判斷題，2010年判斷題】
| 特殊財(cái)務(wù)指標(biāo) | 關(guān)注要點(diǎn) |
| 基本每股收益＝歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)／發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) | 送紅股新增的股本不需要按實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，發(fā)行新股需加權(quán)處理 |
| 稀釋每股收益＝(原凈利潤(rùn)＋增加的凈利潤(rùn))／(發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)＋增加的普通股加權(quán)平均數(shù)) | 企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益，潛在的普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等 |
| 每股股利＝股利總額／流通股數(shù) | 影響因素：獲利能力大小、股利發(fā)放政策 |
| 市盈率＝每股市價(jià)／每股收益 | 影響因素： 1．上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性 2．投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性 3．利率水平的變動(dòng) |
| 每股凈資產(chǎn)＝股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的普通股股數(shù) | 利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ�，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值 |
| 市凈率＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn) | 一般來(lái)說(shuō)，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高；反之，則投資價(jià)值較低 |
【提示】
(1)稀釋每股收益中三種證券的調(diào)整項(xiàng)目比較：【★2011年多選題、2010年單選題】
| 證券形式 | 分子的調(diào)整項(xiàng)目 | 分母的調(diào)整項(xiàng)目 |
| 可轉(zhuǎn)換公司債券 | 可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額 | 假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股，注意使用考慮時(shí)間的加權(quán)平均數(shù) |
| 認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán) | 不變 | 增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù) |
(2)分母中股數(shù)加權(quán)平均數(shù)與時(shí)點(diǎn)數(shù)的運(yùn)用：公式分子中涉及到利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)時(shí)，分母中的股數(shù)一般用加權(quán)平均數(shù)(如每股收益)，反之則用時(shí)點(diǎn)數(shù)(如每股凈資產(chǎn)、每股股利)。
【例題3·單選題】中大公司無(wú)優(yōu)先股，2010年末股東權(quán)益總額為1000萬(wàn)元(每股凈資產(chǎn)10元)，2011年初決定投資一新項(xiàng)目，需籌集資金500萬(wàn)元，股東大會(huì)決定通過發(fā)行新股的方式籌集資金，發(fā)行價(jià)格為每股10元。2011年留存收益100萬(wàn)元，無(wú)其他影響股東權(quán)益的事項(xiàng)，則2011年末該公司的每股凈資產(chǎn)為( )元/股。
A.2.5
B.6.67
C.10.67
D.5
【答案】C
【解析】每股凈資產(chǎn)=(股東權(quán)益總額-優(yōu)先股股東權(quán)益)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)，所以每股凈資產(chǎn)=(1000+500+100)/(1000/10+500/10)=1600/150=10.67(元/股)。
(二)管理層討論與分析【★2010年多選題】
| 報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋 | 1．分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)及其經(jīng)營(yíng)狀況 2．概述企業(yè)報(bào)告期內(nèi)總體經(jīng)營(yíng)情況 3．說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變動(dòng)的情況及發(fā)生變化的主要影響因素 4．分析現(xiàn)金流量的構(gòu)成及變動(dòng)情況 5．分析與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重要信息 6．分析主要控股企業(yè)及參股企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)績(jī)分析 |
| 企業(yè)未來(lái)發(fā)展的前瞻性信息 | 1．分析行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 2．向投資者提示管理層所關(guān)注的未來(lái)企業(yè)發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn) 3．披露為實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金使用及籌集情況 4．揭示企業(yè)面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)因素 |
【備考提示】這部分內(nèi)容比較瑣碎，建議結(jié)合常識(shí)理解，考試一般以多選題的形式出現(xiàn)。
三、企業(yè)綜合績(jī)效分析與評(píng)價(jià)圈【★2011年計(jì)算題，2010、2009年單選題，2009年判斷題】
(一)杜邦分析體系
【例遂4·多選題】下列關(guān)于杜邦分析體系的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)
B.總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)是杜邦分析體系的核心
C.決定凈資產(chǎn)收益率高低的主要因素是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)
D.要想提高銷售凈利率，只能降低成本費(fèi)用
【答案】ABC
【解析】要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入;二是要降低成本費(fèi)用。
【例題5·判斷題】中大公司2011年比2010年凈資產(chǎn)收益率增加了5個(gè)百分點(diǎn)，采用因素分析法計(jì)算分析得知，由于銷售凈利率提高使得凈資產(chǎn)收益率增加了6個(gè)百分點(diǎn)，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降使得凈資產(chǎn)收益率下降了2個(gè)百分點(diǎn)，則可以得知企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)提高了1個(gè)百分點(diǎn)。( )
【答案】×
【解析】中大公司2011年比2010年凈資產(chǎn)收益率增加了5個(gè)百分點(diǎn)，采用因素分析法計(jì)算分析得知由于銷售凈利率提高使得凈資產(chǎn)收益率增加了6個(gè)百分點(diǎn)，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降使得凈資產(chǎn)收益率下降了2個(gè)百分點(diǎn)，只能說(shuō)明企業(yè)權(quán)益乘數(shù)的變化使得凈資產(chǎn)收益率提高了1個(gè)百分點(diǎn)，而不是權(quán)益乘數(shù)提高了1個(gè)百分點(diǎn)。
(二)沃爾評(píng)分法
| 傳統(tǒng)的沃爾評(píng)分法 | |
| 含義 | 傳統(tǒng)的沃爾評(píng)分法，選擇了七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評(píng)價(jià)中所占的比重，總和為100分。然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出總評(píng)分 |
| 缺點(diǎn) | 1．未能證明為仟么要選擇這七個(gè)指標(biāo)，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財(cái)務(wù)比率 2．未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性 3．當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個(gè)缺陷是由相對(duì)比率與比重相“乘”而引起的。財(cái)務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100％；而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50％ |
| 改進(jìn)的沃爾評(píng)分法 | |
| 指標(biāo)的選擇 | 一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長(zhǎng)能力，它們之間大致可按5；3：2的比重來(lái)分配。仍以100分為總評(píng)分 |
| 特點(diǎn) | 標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合理的影響。上限可定為正常評(píng)分值的1．5倍，下限可定為正常評(píng)分值的0.5倍。此外，給分不是采用“乘”的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來(lái)處理，以克服沃爾評(píng)分法的缺點(diǎn) |
【提示】每分比率的差=(行業(yè)最高比率-標(biāo)準(zhǔn)比率)/(最高評(píng)分-標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分)
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