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2011會計職稱《中級財務(wù)管理》強化輔導(17)

考試吧整理了2011會計職稱《中級財務(wù)管理》強化輔導,幫助考生備考2011年會計職稱考試

  第三節(jié) 投資項目財務(wù)可行性評價指標的測算

  本節(jié)在介紹財務(wù)可行性評價指標定義的基礎(chǔ)上,分別討論計算這些指標必須考慮的因素、項目現(xiàn)金流量的測算和確定相關(guān)折算率的方法,重點研究主要財務(wù)可行性評價指標的計算方法,并介紹根據(jù)這些指標進行財務(wù)可行性評價的技巧。

  一、財務(wù)可行性評價指標的類型

  財務(wù)可行性評價指標,是指用于衡量投資項目財務(wù)效益大小和評價投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理,以及評價其是否具有財務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標的統(tǒng)稱。由于這些指標不僅可以用于評價投資方案的財務(wù)可行性,而且還可以與不同的決策方法相結(jié)合,作為多方案比較與選擇決策的量化標準與尺度,因此在實踐中又稱為財務(wù)投資決策評價指標,簡稱評價指標。

  財務(wù)可行性評價指標很多,本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個指標。

  上述評價指標可以按以下標準進行分類:

  (1) 按照是否考慮資金時間價值分類,可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標,簡稱為靜態(tài)指標,包括:總投資收益率和靜態(tài)投資回收期;后者是指在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標。

  (2) 按指標性質(zhì)不同,可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標和越小越好的反指標兩大類。上述指標中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標。

  (3) 按指標在決策中的重要性分類,可分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標;靜態(tài)投資回收期為次要指標;總投資收益率為輔助指標。

  從總體看,計算財務(wù)可行性評價指標需要考慮的因素包括:財務(wù)可行性要素、項目計算期的構(gòu)成、時間價值和投資的風險。其中,前兩項因素是計算任何財務(wù)可行性評價指標都需要考慮的因素,可以通過測算投資項目各年的凈現(xiàn)金流量來集中反映;時間價值則是計算動態(tài)指標應(yīng)當考慮的因素,投資風險既可以通過調(diào)整項目凈現(xiàn)金流量來反映,也可以通過修改折現(xiàn)率指標來反映。因此本節(jié)先介紹測算投資項目各年凈現(xiàn)金流量的技巧,然后結(jié)合動態(tài)評價指標的計算討論如何確定折現(xiàn)率。

  二、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

  (一) 確定建設(shè)項目凈現(xiàn)金流量的方法

  確定一般建設(shè)項目的凈現(xiàn)金流量,可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現(xiàn)金流量表來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法,又稱一般方法,這是無論在什么情況下都可以采用的方法;簡化法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法,又稱特殊方法或公式法。

  1. 列表法

  2. 簡化法

  (二) 單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法

  如果某投資項目的原始投資中,只涉及到形成固定資產(chǎn)的費用,而不涉及形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用或流動資產(chǎn)投資,甚至連預(yù)備費也可以不予考慮,則該項目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項目。

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