【例題2·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)2007年和2008年的營(yíng)業(yè)凈利率分別為7%和8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為( )。(2009年)
A.上升
B.下降
C.不變
D.無(wú)法確定
【答案】B
【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%×2×權(quán)益乘數(shù)=14%×權(quán)益乘數(shù);2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%×1.5×權(quán)益乘數(shù)=12%×權(quán)益乘數(shù)。所以，2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。
【例題3·判斷題】負(fù)債比率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。( ) (2009年)
【答案】×
【解析】權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，所以，負(fù)債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
【例題4·多項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，與凈資產(chǎn)收益率密切相關(guān)的有( )。
A.銷(xiāo)售凈利率 B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 D.權(quán)益乘數(shù)
【答案】ABD
【解析】本題的考核點(diǎn)是杜邦分析體系。凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。
【例題5·判斷題】某公司今年與上年相比，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10%，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%。可以判斷，該公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降了。( )
【答案】√
【解析】根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系：
凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
=
今年與上年相比，銷(xiāo)售凈利率的分母營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10%，分子凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，表明銷(xiāo)售凈利率在下降;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10%，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降;資產(chǎn)負(fù)債率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子負(fù)債總額增加9%，表明資產(chǎn)負(fù)債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和去年相比，銷(xiāo)售凈利率下降了，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，資產(chǎn)負(fù)債率下降了，權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降了。
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