考點(diǎn)九：投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

　　☆考點(diǎn)精析

　　(一)項(xiàng)目投資決策的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟

　　1.計(jì)算項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量(NCFt);

　　投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，計(jì)作NCFt)是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量與每年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。

　　2.確定折現(xiàn)率;

　　3.計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)并決策。

　　(二)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定

　　(上圖為第四章第一講中的例題)

　　【相關(guān)鏈接1】運(yùn)營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運(yùn)營投資-該年流動(dòng)資金投資

　　【相關(guān)鏈接2】對(duì)新建項(xiàng)目而言，所得稅因素不會(huì)影響建設(shè)期的凈現(xiàn)金流量，只會(huì)影響運(yùn)營期的凈現(xiàn)金流量。

　　【相關(guān)鏈接3】如果為固定資產(chǎn)購建有專門借款利息，則項(xiàng)目完工投產(chǎn)后(即正常經(jīng)營階段)的利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，但該項(xiàng)利息屬于籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出，不屬于經(jīng)營活動(dòng)階段的現(xiàn)金流量，即屬于無關(guān)現(xiàn)金流量，既不作為流出，也不考慮抵減所得稅。

　　(三)單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法

　　1.建設(shè)期凈現(xiàn)金流量：

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

　　2.運(yùn)營期凈現(xiàn)金流量：

　　運(yùn)營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

　　運(yùn)營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=運(yùn)營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤×所得稅稅率

　　【相關(guān)鏈接4】運(yùn)營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

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