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2011會計職稱《中級財務管理》主觀題講解(2)

2011年會計職稱考試預計將于5月14至15日舉行,考試吧提供了“2011會計職稱《中級財務管理》主觀題講解”,更多資料請訪問考試吧會計職稱考試網(wǎng)(1glr.cn/zige/kuaiji/)。

  【例題5】TM公司下年度計劃生產(chǎn)單位售價為12元的甲產(chǎn)品。該公司目前有兩個生產(chǎn)方案可供選擇:

  A方案:單位變動成本為6.75元,固定成本為675000元;

  B方案:單位變動成本為8.25元,固定成本為401250元。

  該公司資金總額為2250000元,資產(chǎn)負債率為40%,負債的平均年利率為10%。預計年銷售量為200000件,該企業(yè)目前正處于免稅期。

  要求:

  (1)計算A、B兩個方案的經(jīng)營杠桿系數(shù),并預測當銷售量下降25%,兩個方案的息稅前利潤各下降多少?(計算結(jié)果保留小數(shù)點后四位,下同)

  (2)計算兩個方案的財務杠桿系數(shù)。

  (3)計算兩個方案的總杠桿系數(shù),對比兩個方案的總風險。

  (4)假定其他因素不變,只調(diào)整A方案的負債比率,A方案的負債比率為何時,才能使得A方案的總風險與B方案的總風險相等?

  【答案】

  (1)A方案的EBIT=200000×(12-6.75)-675000=375000(元)

  B方案的EBIT=200000×(12-8.25)-401250=348750(元)

  A方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=(375000+675000)/375000=2.8

  B方案的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=(348750+401250)/348750=2.1505

  當銷售量下降25%時,A方案的息稅前利潤下降=2.8×25%=70%

  當銷售量下降25%時,B方案的息稅前利潤下降=2.1505×25%=53.76%

  (2)負債總額=2250000×40%=900000(元)

  利息=900000×10%=90000(元)

  A方案的財務杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=375000/(375000-90000)=1.3158

  B方案的財務杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=348750/(348750-90000)=1.3478

  (3)A方案的總杠桿系數(shù)=2.8×1.3158=3.6842

  B方案的總杠桿系數(shù)=2.1505×1.3478=2.8984

  由于A方案的總杠桿系數(shù)大于B方案的總杠桿系數(shù),所以,A方案的總風險大。

  (4)如果A方案的總風險與B方案的總風險相等,則A方案的總杠桿系數(shù)=2.8984,A方案的財務杠桿系數(shù)=總杠桿系數(shù)/經(jīng)營杠桿系數(shù)=2.8984/2.8=1.0351,即1.0351= EBIT/(EBIT-I)=375000/(375000-I),I=12716.1627(元),負債總額=12716.1627/10%=127161.627(元),負債率=127161.627/2250000=5.65%

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