第四節(jié) 利潤分配管理
一、股利分配理論
【例題59·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)在選擇股利政策時,以代理成本和外部融資成本之和最小化為標(biāo)準(zhǔn)。該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是( )。 (2006年)
A.“在手之鳥”理論 B.信號傳遞理論
C.MM理論 D.代理理論
【答案】D
【解析】代理理論認(rèn)為最優(yōu)的股利政策應(yīng)使代理成本和外部融資成本之和最小。
【例題60·單項(xiàng)選擇題】認(rèn)為當(dāng)公司支付較高的股利時,公司的股票價格會隨之上升,公司的價值將得到提高,該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是( )。
A.“手中鳥”理論 B.所得稅差異理論
C.股利無關(guān)理論 D.代理理論
【答案】A
【解析】“手中鳥”理論認(rèn)為,公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關(guān)的,即當(dāng)公司支付較高的股利時,公司的股票價格會隨之上升,公司的價值將得到提高。
【例題61·判斷題】代理理論認(rèn)為,高支付率的股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本,但同時也會增加企業(yè)的外部融資成本。( )(2008年)
【答案】√
【解析】代理理論認(rèn)為,高支付率的股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本,但同時也會增加企業(yè)的外部融資成本。因此理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。
【例題62·判斷題】所得稅差異理論認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)采用高股利政策對股東有利( )。
【答案】×
【解析】所得稅差異理論認(rèn)為,由于普通存在的稅率以及納稅時間的差異,資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo),公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。
二、股利政策
1.剩余股利政策
(1)特點(diǎn)
【例題63·判斷題】采用剩余股利分配政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于保持理想的資金結(jié)構(gòu),降低企業(yè)的綜合資金成本。( )(2002年)
【答案】√
【解析】本題考點(diǎn)是各種股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)。
【例題64·單項(xiàng)選擇題】上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是( )。 (2003年)
A.有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu) B.有利于投資者安排收入與支出
C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場價格 D.有利于公司樹立良好的形象
【答案】A
【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低綜合資本成本,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。
(2)適用范圍
【例題65·判斷題】剩余股利政策一般適合于成熟階段的公司。( )
【答案】×
【解析】一般適用于公司初創(chuàng)階段。
(3)理論依據(jù)
【例題66·單項(xiàng)選擇題】下列股利政策中是基于股利無關(guān)論的政策的是( )。
A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策
【答案】A
【解析】剩余股利政策是基于股利無關(guān)論,固定或穩(wěn)定增長的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策是基于股利相關(guān)論。
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