【例題83·計算分析題】A公司是一個生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現(xiàn)三種意見：

　　第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財務政策。預計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為，400萬元負債(利息率5%)，普通股20萬股。

　　第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資600萬元，生產(chǎn)和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的利率為6.25%。

　　第三方案：更新設備并用股權(quán)籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。

　　老師手寫：

　　(1)I原=20萬 N原=20萬股

　　(2)△I=600×6.25%

　　(3)△N=20萬股

　　要求：

　　(1)計算三個方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿(請將結(jié)果填寫在給定的“計算三個方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿”表格中，不必列示計算過程);

　　(2)計算第二方案和第三方案每股收益無差別點的息稅前利潤以及每股收益無差別點的銷量;

　　(3)根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個更好些?請分別說明理由。

　　(1)計算三個方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿