一、項目投資板塊

　　包括凈現(xiàn)金流量計算、指標計算、指標應用。

　　【例1】為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內完成(即更新設備的建設期為0)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　相關資料如下：

　　資料一：已知舊設備當前的賬面價值為189 000元，對外轉讓可獲變價收入130 000元，預計發(fā)生清理費用1 000元(用現(xiàn)金支付)。如果繼續(xù)使用該舊設備，到第五年末的預計凈殘值為10 000元(與稅法規(guī)定相同)。

　　資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。

　　甲方案的資料如下：

　　購置一套價值329 000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第五年末回收的凈殘值為50 000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設備可使企業(yè)每年增加息稅前利潤50 000元(不包括因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失);

　　乙方案的資料如下：

　　購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為ΔNCF0=-750 000(元)，ΔNCF1～5=200 000(元)。

　　資料三：已知當前企業(yè)投資的風險收益率率為4%，無風險收益率為8%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計算下列指標：

　�、倥f設備的變價凈收入

　　②因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額;

　　(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關的指標：

　�、僖蚋赂脑斓谝荒瓿踉黾拥膬衄F(xiàn)金流量

　�、谶\營期內每年因更新改造而增加的折舊

　�、圻\營期各年的增量稅后凈現(xiàn)金流量

　�、芗追桨傅牟铑~內部收益率(ΔIRR甲);

　　(提示：介于24%和28%之間)

　　(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：

　　①更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額

　�、贐設備的投資額

　　③乙方案的差額內部收益率(ΔIRR乙);

　　(4)根據(jù)資料三計算企業(yè)要求的投資報酬率;

　　(5)以企業(yè)要求的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。