債券（銀行借款）成本＝利息*（1-所得稅率）／籌資總額*（1-籌資費率）
　　優(yōu)先股成本＝優(yōu)先股年股利／總額*（1-籌資費率）
　　普通股成本＝年固定股利／普通股金額*（1-籌資費率）
　　有增長率時＝第1年預期股利／普通股金額*（1-籌資費率）
　　資本資產(chǎn)定價模型：
　　普通股成本＝無風險利率+貝他*（市場投資組合期望收益率－無風險利率）
　　無風險利率加風險溢價法：普通股成本＝無風險利率+風險溢價
　　普通股成本最高
　　留存收益成本（不用考慮籌資費用）
　　留存收益成本＝年固定股利／普通股金額*100％
　　有增長率時＝第1年預期股利／普通股金額*100％+股利年增長率
　　資金的邊際成本用加權平均法計算，其權數(shù)為市場價值權數(shù)。
　　杠桿原理
　　固定成本：約束性和酌量性。
　　約束性（長期）廠房機器設備的折舊、長期租賃費。
　　酌量性（日常）廣告費、研究開發(fā)費、職工培訓費。
　　邊際貢獻（M）＝（銷售單價－單位變動成本）*產(chǎn)銷量
　　息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻（M）－固定成本（a）
　　經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本的存在。
　　經(jīng)營杠桿系數(shù)＝EBIT／x＝m（基期邊際貢獻）／EBIT
　　財務杠桿產(chǎn)生的原因是有財務風險的存在。
　　財務杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤變動率／EBIT
　　財務杠桿系數(shù)＝EBIT／（EBIT-I（利息）-優(yōu)先股股利／（1-所得稅率））
　　復合杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本和財務風險（二者合一）。
　　復合杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤變動率／x＝經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務杠桿系數(shù)
　　影響資金結構的因素：多固定多流動多舉債研究開發(fā)負債少。
　　資金結構理論（7大理論）
　　凈收益理論：負債比率達到100％價值最大。
　　凈營業(yè)收益理論：不受結構影響。
　　傳統(tǒng)折衷理論：最低達到最優(yōu)。
　　MM理論：無所得稅無最優(yōu)，有所得稅，負債多價值大。
　　平衡理論：負債大價值大結構優(yōu)。
　　代理理論：債權代理成本平衡。
　　等級籌資理論：好內部籌，如需外籌用好負債。
　　最佳資金結構的確定是加權平均成本最低，企業(yè)價值最大。
　　每股利潤無差別點
　　（EBIT-原利息）（1-T）-原優(yōu)先股額／現(xiàn)普通股額＝（EBIT-現(xiàn)利息）（1-T）－現(xiàn)優(yōu)先股／原普通股額
　　資金結構的調整
　　存量調：債轉股、股轉債、增發(fā)新股、調負債結構、調權益結構。
　　增量調：增加總資產(chǎn)。
　　減量調：減少總資產(chǎn)。
　　第五章 投資概述
　　投資（收益）就是經(jīng)濟主體+標的物。
　　投資特點：目的時間收益風險（大錢需要大風險）。
　　投資的動機
　　層次高低：行為經(jīng)濟戰(zhàn)略。
　　功能：獲利擴張分散控制（沒錢時想賺錢，賺錢后想賺更多的錢）。
　　投機與投資的關系
　　相同：目的收益。
　　不同：期限利益著眼點（投機注重眼前利益）風險（投機風險大）交易方式（投機買空賣空）。
　　投機的作用
　　積極：導向平衡動力保護。
　　消極：市場混亂泡沫經(jīng)濟不利于社會安定。
　　投資的分類
　　介入程度：直接與間接；對象：實物與金融。
　　領域：生產(chǎn)性與非生產(chǎn)性；目標：盈利性與政策性。
　　方向：對內與對外；內容：固無開流房有價證券期貨期權信托保險。
　　投資風險與投資收益
　　投資收益是投資報酬（就是利得）。
　　期望投資收益、實際投資收益、無風險收益、必要投資收益四類型。
　　必要收益率＝無風險收益率+風險收益率
　　投資組合風險收益率的計算。
　　投資組合的期望收益率是先平均*相應個體期望收益率
　　兩項資產(chǎn)構成的投資組合的風險。
　　協(xié)方差（相關系數(shù)）：正值：呈同方向變動；負值：反方向變動；絕對值越大，關系越密切。反之關系越疏遠（協(xié)方差）
　　投資組合的總風險：非系統(tǒng)（可分散是特有風險，企業(yè)自身）與系統(tǒng)（不可分散是市場風險，外部收益）
　　資本資產(chǎn)定價模型
　　貝他系數(shù)＝某種資產(chǎn)的風險報酬率（單個）／市場組合的風險報酬率（組合）。
　　貝他系數(shù)是1，風險和市場風險一致；貝他系數(shù)大于1，風險大于市場風險；貝他系數(shù)小于1，風險小于市場風險。
　　投資組合的貝他系數(shù)是先平均*相應個體貝他系數(shù)
　　資本資產(chǎn)定價模型
　　單項必要收益率＝無風險收益率+貝他系數(shù)*（風險收益率－無風險收益率）
　　組合必要收益率＝貝他系數(shù)*（風險收益率－無風險收益率）
　　投資組合的貝他系數(shù)＝組合必要收益率／（風險收益率－無風險收益率）
　　第六章 項目投資
　　項目計算期的構成
　　完整的項目計算期包括建設期與生產(chǎn)經(jīng)營期。
　　建設起點（n=0）的理解
　　投資建設的開始日－建設期的第一年初－項目計算期的第一年初－第0年。
　　投產(chǎn)日（n=s）是建設期的最后一年未，生產(chǎn)經(jīng)營的第一年－第s年。
　　經(jīng)營點（n）項目最終清理結束－項目計算期最后一年未－第n年。
　　二個時期
　　建設期（s＞0）從建設點到投產(chǎn)日的時間間隔。
　　生產(chǎn)經(jīng)營期（p）從投產(chǎn)日到終結點之間的時間間隔，包括試產(chǎn)期和投產(chǎn)期。
　　建設期以投資為主，生產(chǎn)經(jīng)營期以收益為主。
　　原始總投資（初始投資）：建設投資與流動投資。
　　建設投資：固+無+開辦
　　固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資+建設期資本化借款利息
　　本年流動資金增加額＝本年流動資金需用數(shù)－截止上年的流動資金投資額
　　經(jīng)營期流動資金需用數(shù)＝該年流動資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動負債需用數(shù)
　　投資總額＝原始總投資+建設期資本化利息
　　項目投資資金的投入方式：
　　分次投入不等于分年投入，是年初與年末都發(fā)生。
　　單純固定資產(chǎn)項目，如果建設期即使等于0，原始總投資是一次投入（且為年初預付），如果分次投入，建設期一定＞1－至少等于2。
　　對于完整工業(yè)投資項目，建設期即使等于0，原始總投資也可能分次投入。
　　現(xiàn)金流量的構成：初始營業(yè)終結。
　　確定現(xiàn)金流量的假設
　　全投資假設（借入不作為流入，歸還本金不作為流出）。
　　現(xiàn)金流入量：增加的營業(yè)收入與回收固定資產(chǎn)余值。
　　現(xiàn)金流出量：固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本與增加的各項稅款。
　　估算現(xiàn)金流量應注意的問題
　　考慮增量、利用數(shù)據(jù)、無沉沒成本、注重機會成本、對部分的影響。
　　建設期某年的凈現(xiàn)金流量＝－該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額
　　經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年使用該固定資產(chǎn)新增的（凈利潤+折舊+利息+凈殘值）
　　更新改造投資項目凈現(xiàn)金流量
　　建設期某年凈現(xiàn)金流量＝－（該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價收入）
　　經(jīng)營期的現(xiàn)金流量不等于經(jīng)營現(xiàn)金流量（除回收額為0的情況）。
　　更新建設項目差量凈現(xiàn)金流量計算的關鍵是舊設備凈損失抵稅額列在哪個時點上沒有建設期，第一年未；有建設期在期未。

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