2008會計職稱《中級財務(wù)管理》大題精講4
http://1glr.cn 來源:考試吧(Exam8.com) 點擊: 更新:2007-11-25 8:26:08
【例題30】A公司2004年的財務(wù)數(shù)據(jù)如下: 假設(shè)該公司股票屬于股利固定成長股票,股利增長率為5%。負(fù)債平均利率為10%,其中流動負(fù)債占60%。所得稅稅率為40%。 要求: (1)計算2004年的每股收益、每股凈資產(chǎn)和已獲利息倍數(shù)。 (2)2004年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)凈利率。(涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均用年末數(shù)計算) (3)假設(shè)2004年12月31日的股票價格為20元,計算該股票的資金成本率。 (4)計算2004年12月31日該公司股票的市盈率。 (5)假設(shè)2004年12月31日的現(xiàn)金流動負(fù)債比為0.6,則盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為多少? 【答案】 (1)2004年的年末權(quán)益乘數(shù)=5,則資產(chǎn)負(fù)債率為80% 2004年的年末資產(chǎn)總額為2000萬元,則負(fù)債總額為1600萬元,股東權(quán)益為400萬元 2004年的每股收益=180÷100=1.8(元) 2004年的每股凈資產(chǎn)=400÷100=4(元) 利息=1600×10%=160(萬元) 稅前利潤=凈利/(1-40%)=180/(1-40%)=300(萬元) 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息=(300+160)/160=2.9 (2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000/2000=1(次) 凈資產(chǎn)收益率=180÷400×100%=45% 主營業(yè)務(wù)凈利率=180/2000=9% (3)∵2004年末的每股股利=54÷100=0.54(元) 即Do=0.54(元) Rs=Do(1+g)/P+g=0.54(1+5%)/20+5%=7.84% (4)市盈率=20÷1.8=11.11。 (5)流動負(fù)債=1600×60%=960(萬元) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=960×0.6=576(萬元) 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=576/180=3.2 小結(jié):本題除了涉及教材第十二章財務(wù)分析當(dāng)中的有關(guān)指標(biāo)的計算之外,還涉及到第四章關(guān)于資金成本率的計算。這個題涉及到的幾個指標(biāo)都是在2005年教材中新增加的一些指標(biāo),比如盈余現(xiàn)金保障倍數(shù),每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率等。但是這些指標(biāo)在2005年考試中并沒有出現(xiàn)。這些指標(biāo)應(yīng)當(dāng)作為2006年考試的一些重要指標(biāo)加以領(lǐng)會和把握。 【例題31】已知:MT公司2000年初所有者權(quán)益總額為1500萬元,該年的資本保值增值率為125%(該年度沒有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素)。2003年年初負(fù)債總額為4000萬元,所有者權(quán)益是負(fù)債的1.5倍,該年的資本積累率為150%,年末資產(chǎn)負(fù)債率為0.25,負(fù)債的平均利率為10%,全年固定成本總額為975萬元,凈利潤為1005萬元,適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。 【要求】 根據(jù)上述資料,計算MT公司的下列指標(biāo): (1)2000年年末的所有者權(quán)益總額。 (2)2003年年初的所有者權(quán)益總額。 (3)2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率。 (4)2003年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額。 (5)2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率。 (6)2003年的所有者權(quán)益平均余額和負(fù)債平均余額。 (7)2003年的息稅前利潤。 (8)2003年總資產(chǎn)報酬率。 (9)2003年已獲利息倍數(shù)。 (10)2004年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。 (11)2000年年末~2003年年末的三年資本平均增長率。 【答案】 (1)2000年年末的所有者權(quán)益總額=1500×125%=1875(萬元) (2)2003年年初的所有者權(quán)益總額=4000×1.5=6000(萬元) (3)2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率= (4)2003年年末的所有者權(quán)益總額=6000×(1+150%)=15000(萬元) 2003年年末的負(fù)債總額= (5)2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率= (6)2003年所有者權(quán)益平均余額= 2003年負(fù)債平均余額= (7)2003年息稅前利潤= (8)2003年總資產(chǎn)報酬率= (9)2003年已獲利息倍數(shù)= (10)2004年經(jīng)營杠桿系數(shù)= 2004年財務(wù)杠桿系數(shù)= 2004年復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×1.3=1.95 (11)三年資本平均增長率=( 小結(jié):這道綜合題是過去的一道考題,這道題主要是圍繞教材第十二章財務(wù)分析的有關(guān)指標(biāo)展開的,同時也涉及到教材第四章三個杠桿系數(shù)的計算。在這個題目的有關(guān)資料中涉及到一些指標(biāo),那么就必須清楚有關(guān)指標(biāo)的含義,比如資本保值增值率,資本積累率,三年資本平均增長率。如果對這幾個指標(biāo)的含義不清楚,那么這道題就有一定的難度。同時,也必須要知道有關(guān)指標(biāo)的勾稽關(guān)系,比如知道了資產(chǎn)負(fù)債率就視同于知道了權(quán)益乘數(shù),也就視同知道了產(chǎn)權(quán)比率,那么把相關(guān)指標(biāo)的勾稽關(guān)系搞清楚,這道題就比較容易做了。 2008年會計職稱考試遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)方案
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