第五章　籌資管理(下)

　　[基本要求]

　　(一)掌握資金需要量預(yù)測(cè)的方法

　　(二)掌握資本成本的計(jì)算

　　(三)掌握財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和總杠桿

　　(四)熟悉可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證

　　(五)了解資本結(jié)構(gòu)管理

第一節(jié) 混合籌資

　　混合性資金，是指企業(yè)取得的某些兼有股權(quán)資本特征和債務(wù)資本特征的資金，常見的混合籌資力式主要有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。

　　一、可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體�？赊D(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

　　(1)證券期權(quán)性;(2)資本轉(zhuǎn)換性;(3)能夠贖回與回售。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

　　(1)標(biāo)的股票;(2)票面利率;(3)轉(zhuǎn)換價(jià)格;(4)轉(zhuǎn)換比率;(5)轉(zhuǎn)換期; (6)贖回條款;(7)回售條款;(8)強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款。

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

　　(1)最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上;(2)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%;(3)累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%;(4)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。

　　(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)

　　(1)籌資靈活性;(2)資本成本較低;(3)籌資效率高;(4)存在一定的財(cái)務(wù)壓力。

　　二、認(rèn)股權(quán)證

　　認(rèn)股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。

　　(一)認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)

　　(1)證券的期權(quán)性;(2)認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具。

　　(二)認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)

　　(1)認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具; (2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu); (3)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。