第 1 頁(yè):第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 |
第 2 頁(yè):第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益 |
第 3 頁(yè):第三節(jié) 成本性態(tài) |
第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益
一、資產(chǎn)的收益與收益率
(一)資產(chǎn)收益的計(jì)算
資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。
單期資產(chǎn)的收益率=利息(股息)收益率+資本利得收益率
(二)資產(chǎn)收益率的類(lèi)型
1.實(shí)際收益率
實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。
2.預(yù)期收益率
預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率,是指在不確定的條件下,預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。
3.必要收益率
必要收益率也稱(chēng)最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率由兩部分構(gòu)成:(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率;(2)風(fēng)險(xiǎn)收益率。
二、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量
(一)風(fēng)險(xiǎn)衡量
風(fēng)險(xiǎn)是指收益的不確定性。
衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。
(二)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策
1.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得利潤(rùn)予以抵消時(shí),避免風(fēng)險(xiǎn)是最可行的簡(jiǎn)單方法。
2.減少風(fēng)險(xiǎn)
一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素,減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。
3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)以一定代價(jià),采取某種方式,將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān),以避免可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失。
4.接受風(fēng)險(xiǎn)
接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。
(三)風(fēng)險(xiǎn)偏好
根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同,可以按照其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好分為風(fēng)險(xiǎn)回避者、風(fēng)險(xiǎn)追求者和風(fēng)險(xiǎn)中立者。
三、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益
(一)證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率
證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù),其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例。