(5)經(jīng)濟(jì)周期

　　經(jīng)濟(jì)周期，也稱商業(yè)周期，是指市場經(jīng)濟(jì)體制下經(jīng)濟(jì)增長速度或者其他經(jīng)濟(jì)活動自然的上升和下降。經(jīng)濟(jì)周期會影響盈利能力和整個經(jīng)濟(jì)或行業(yè)的現(xiàn)金流，所以經(jīng)濟(jì)周期是信貸分析的關(guān)鍵要素。

　　經(jīng)濟(jì)周期通常包括四個或五個階段，以下五個階段是經(jīng)濟(jì)周期普遍包括的：

　�、夙敺�，經(jīng)濟(jì)活動和產(chǎn)出的最高點(diǎn)，然而頂峰也是經(jīng)濟(jì)由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后經(jīng)濟(jì)就將進(jìn)入下降階段。

　　②衰退，經(jīng)濟(jì)活動和產(chǎn)出放緩甚至變?yōu)樨?fù)值。

　�、酃鹊�，經(jīng)濟(jì)活動的最低點(diǎn)。

　�、軓�(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)活動重新開始增長。

　�、輸U(kuò)張，經(jīng)濟(jì)活動和產(chǎn)量超過之前的頂峰。

　　時間跨度和幅度是經(jīng)濟(jì)周期最重要的參數(shù)。每個經(jīng)濟(jì)周期的時間跨度和幅度是無法預(yù)測的，這種不確定因素對銷售和供應(yīng)鏈?zhǔn)芙?jīng)濟(jì)周期影響比較大的行業(yè)來說帶來了很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在從經(jīng)濟(jì)周期的角度分析行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時，不僅僅要考慮到經(jīng)濟(jì)周期的階段，而且還要考慮到經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)的整體影響�！胺粗芷谛孕袠I(yè)”在經(jīng)濟(jì)衰退階段的業(yè)務(wù)反倒會好過擴(kuò)張階段，只有很少的行業(yè)屬于“反經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)”。

　　除了周期性行業(yè)和反周期性行業(yè)之外，還有一些行業(yè)屬于非周期性行業(yè)。這些行業(yè)通常不受或者受到經(jīng)濟(jì)周期的影響很小。

　　商業(yè)銀行在分析經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響時，首先應(yīng)當(dāng)做到的是判斷此行業(yè)是周期性、反周期性還是非周期性，然后需要判斷周期對銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響程度。經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)銷售、利潤和現(xiàn)金流的影響越大，信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。風(fēng)險(xiǎn)度最高的行業(yè)是對經(jīng)濟(jì)周期敏感度最高，經(jīng)濟(jì)蕭條或者長期的衰退會造成大量企業(yè)破產(chǎn)的行業(yè);風(fēng)險(xiǎn)度低的行業(yè)通常受到經(jīng)濟(jì)周期的影響很小。

　　周期性行業(yè)的現(xiàn)金流在衰退階段會不可避免地出現(xiàn)下滑，從而增加了信貸風(fēng)險(xiǎn)。在周期性行業(yè)中，商業(yè)銀行和借貸者在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段一般都會遵循一定的規(guī)律，在經(jīng)濟(jì)周期中的最高點(diǎn)會出現(xiàn)更多的不良貸款。首先，企業(yè)、行業(yè)和整個經(jīng)濟(jì)體系表現(xiàn)良好，銀行開始降低信貸標(biāo)準(zhǔn)。其次，信貸業(yè)務(wù)人員在做評估時，使用的財(cái)務(wù)信息一般反映的都是企業(yè)經(jīng)營最好的時期(因?yàn)槠髽I(yè)剛剛經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段)，這些信息無法反映出經(jīng)濟(jì)衰退期企業(yè)的業(yè)績。

　　最后需要注意的是，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加速，擁有跨境業(yè)務(wù)的貸款企業(yè)不僅僅會受到本國經(jīng)濟(jì)周期的影響，而且會受到全球經(jīng)濟(jì)周期的影響。

　　(6)進(jìn)入壁壘

　　進(jìn)入壁壘是指行業(yè)內(nèi)既存企業(yè)對于潛在企業(yè)和剛剛進(jìn)入這個行業(yè)的新企業(yè)所具有的某種優(yōu)勢。進(jìn)入壁壘具有保護(hù)行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的作用，也是潛在競爭者進(jìn)入市場時必須首先克服的困難�！斑M(jìn)入壁壘”是波特五力中的一個，它的存在減少了競爭者進(jìn)入市場的頻率，因?yàn)檫M(jìn)入壁壘可以理解為打算進(jìn)入某一行業(yè)的企業(yè)所必須承擔(dān)的一種額外生產(chǎn)成本。進(jìn)入壁壘的高低，既反映了市場內(nèi)已有企業(yè)優(yōu)勢的大小，也反映了新企業(yè)所遇障礙的大小。進(jìn)入壁壘的高低是影響該行業(yè)市場壟斷和競爭關(guān)系的一個重要因素，在進(jìn)入壁壘較高的行業(yè)，企業(yè)面臨的競爭風(fēng)險(xiǎn)較小，它們維持現(xiàn)有高利潤的機(jī)會就越大。

　　雖然進(jìn)入壁壘高低是評估行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，但是進(jìn)入壁壘的性質(zhì)和可持續(xù)性也不應(yīng)當(dāng)被忽略。例如，必要資本量是長期性的進(jìn)入壁壘;而專利權(quán)和版權(quán)有可能僅僅是臨時的，技術(shù)革新有可能減小甚至完全消除專利權(quán)和版權(quán)所帶來的壁壘。

　　(7)行業(yè)政策法規(guī)

　　政策法規(guī)主要包括防污控制、水質(zhì)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、保護(hù)性關(guān)稅或者是價(jià)格控制等。貸款企業(yè)受政策法規(guī)的影響程度決定了風(fēng)險(xiǎn)水平，企業(yè)受政策法規(guī)的影響越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　5. 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估工作表

　　1.風(fēng)險(xiǎn)評估表主要內(nèi)容

　　(1)行業(yè)名稱

　　(2)行業(yè)分析框架中所列舉的七項(xiàng)潛在風(fēng)險(xiǎn)及每個風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)的程度

　　(3)整體行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估

　　2.注意事項(xiàng)

　　(1)在確定行業(yè)定義的時候，應(yīng)盡可能地明確行業(yè)的性質(zhì)，在必要情況下，將行業(yè)劃分為細(xì)分市場。

　　(2)某些企業(yè)的主營業(yè)務(wù)可能不僅僅局限于一個行業(yè)。

　　(3)不同的評估人員在評定風(fēng)險(xiǎn)級別時也許會有不同的意見。

　　(4)當(dāng)評估人員無法精確地判斷風(fēng)險(xiǎn)級別時，可以同時用兩個級別，并且在風(fēng)險(xiǎn)評估表中同時標(biāo)記出兩個級別。

　　(5)在確定行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的時候，并不是簡單地將評估出來的七項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行平均，而是應(yīng)當(dāng)根據(jù)所有風(fēng)險(xiǎn)級別作出整體評價(jià)。

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