51、債券市場(chǎng)的功能是什么?

　　答：第一，債券市場(chǎng)是債券流通和變現(xiàn)的理想場(chǎng)所。第二，債券市場(chǎng)是聚集資金的重要場(chǎng)所。第三，債券市場(chǎng)能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。第四，債券市場(chǎng)是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。

　　52、債券的發(fā)行方式有哪些?

　　答：荷蘭式招標(biāo)

　　以價(jià)格為標(biāo)的:以募滿發(fā)行額為止，所有投標(biāo)商的最低中標(biāo)價(jià)格為最后單一的中標(biāo)價(jià)格，全體標(biāo)商的中標(biāo)價(jià)格一致

　　以繳款期為標(biāo)的:募滿發(fā)行額為止，中標(biāo)商的最遲繳款期作為全體中標(biāo)商的最終繳款日期，所有中標(biāo)商的繳款日期相同

　　以收益率為標(biāo)的:以募滿發(fā)行額為止，中標(biāo)商最高收益率作為全體中標(biāo)商的最終收益率，所有中標(biāo)商的認(rèn)購(gòu)成本相同

　　美國(guó)式招標(biāo):

　　以價(jià)格為標(biāo)的:以募滿發(fā)行額為止，標(biāo)商各自價(jià)格上的中標(biāo)價(jià)作為各中標(biāo)商的最終中標(biāo)價(jià)，各中標(biāo)商的認(rèn)購(gòu)價(jià)格不同

　　以繳款期為標(biāo)的:以募滿發(fā)行額為止，中標(biāo)商的各自投標(biāo)繳款日期作為中標(biāo)商的最終繳款日期，各中標(biāo)商的繳款El期不同

　　以收益率為標(biāo)的:以募滿發(fā)行額為止，中標(biāo)商各個(gè)設(shè)為首頁(yè)價(jià)位上的中標(biāo)收益率作為中標(biāo)商各自最終中標(biāo)收益率，每個(gè)中標(biāo)商的加權(quán)平均收益率不同

　　53、債券有哪些交易方式?

　　答：現(xiàn)貨交易:即時(shí)交割、次日交割、例行交割(成交后第四天交割);期貨交易;回購(gòu)交易。

　　54、怎樣確定債券的發(fā)行價(jià)格?

　　答：債券的發(fā)行價(jià)格：債券的發(fā)行價(jià)格是指在發(fā)行市場(chǎng)(一級(jí)市場(chǎng))上，投資者在購(gòu)買債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。通常有四種不同情況：①按面值發(fā)行、面值收回，其間按期支付利息。②按面值發(fā)行，按本息相加額到期一次償還，我國(guó)目前發(fā)行債券大多數(shù)是這種形式。③貼現(xiàn)發(fā)行，即以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)之間的差額，即為債券利息。這是國(guó)庫(kù)券的發(fā)行和定價(jià)方式。④公司債大多是附息債券，即定期支付利息，到期一次還本并支付最后一期利息。

　　55、債券的價(jià)格與收益率的關(guān)系是什么?

　　答：一般來(lái)說(shuō)，債券價(jià)格與到期收益率成反比。債券價(jià)格越高，從二級(jí)市場(chǎng)上買人債券的投資者所得到的實(shí)際收益率越低;債券價(jià)格越低，從二級(jí)市場(chǎng)上買人債券的投資者所得到的實(shí)際收益率越高。另外，債券的市場(chǎng)價(jià)格同市場(chǎng)利率成反比。市場(chǎng)利率上升，債券持有人變現(xiàn)債券的市場(chǎng)價(jià)格下降;反之則相反。

　　56、怎樣衡量債券的收益?

　　答：名義收益率、當(dāng)期收益率、到期收益率

　　名義收益又稱票面收益率是有價(jià)證券票面所載的利率。如果，有價(jià)證券的每年收益(75)除以票面金額(1000)而得百分率為7.5%。

　　票面利率=每年收益(利息收入)/面值

　　票面收益率實(shí)際上就是債券的發(fā)行利率

　　當(dāng)期收益率又稱直接收益率、息票率。是債券票面所列的利息與買進(jìn)債券的價(jià)格的比率，其計(jì)算方法如下：

　　當(dāng)期收益率=每年收益/市場(chǎng)價(jià)格

　　一張面額100元的債券.票面年利率為8%，發(fā)售價(jià)格為95元，期限1年，則:

　　當(dāng)期收益率=100×8%÷95×100%=8.42%

　　到期收益率,又稱最終收益率、實(shí)際收益率。不但考慮有價(jià)證券的購(gòu)買(市場(chǎng))價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格(面值)，還要考慮持有證券至到期還本后的收益率。因此最能反映投資者的實(shí)際收益率。它是用來(lái)衡量債券持有者將債券保設(shè)為首頁(yè)存到還本期滿時(shí)能得到的實(shí)際收益的指標(biāo)。

　　到期收益率有簡(jiǎn)單計(jì)算法和復(fù)利計(jì)算法。到期收益率簡(jiǎn)單計(jì)算法是:從債券認(rèn)購(gòu)日起至最終償還日所能得到的利息與償還差益差損之和與投資本金之比得到，計(jì)算公式為：

　　到期收益率=[年利息+(債券面值-購(gòu)買價(jià)格)÷償還年數(shù)]

　　÷購(gòu)買價(jià)格×100%

　　投資者A以14元1股的價(jià)格買入X公司股票若干股,年終分得現(xiàn)金股息0.90元,計(jì)算投資者A的股利收益率。(B)

　　A.5.96%

　　B.6.43%

　　C.8.98%

　　D.5.08%

　　注：收益率是=0.9/14×100%=6.43%

　　57、債券的風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

　　答：債券投資的風(fēng)險(xiǎn)因素有：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、債券贖回風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也叫利率風(fēng)險(xiǎn)，是指市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)格的影響。債券價(jià)格與利率變化成反比。當(dāng)利率上漲時(shí)，債券價(jià)格下跌。對(duì)于在到期日前轉(zhuǎn)讓債券的投資者來(lái)說(shuō)，利率上漲引起的債券價(jià)格下跌會(huì)減損投資人的資產(chǎn)收益。債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　再投資風(fēng)險(xiǎn)，也是由于市場(chǎng)利率變化而使債券持有人面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率下降，短期債券的持有人若進(jìn)行再投資，將無(wú)法獲得原有的較高息票率，這就是再投資風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。投資者可以依據(jù)債券的這種價(jià)值特性制定投資策略。

　　違約風(fēng)險(xiǎn)又稱信用風(fēng)險(xiǎn)，是債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和支付利息的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)一般是由于發(fā)行者經(jīng)營(yíng)狀況不佳、財(cái)務(wù)狀況惡化或信譽(yù)不高帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不同發(fā)行者發(fā)行的債券的違約風(fēng)險(xiǎn)不同。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)債的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般通過(guò)信用評(píng)級(jí)表標(biāo)示。有的債券契約賦予發(fā)行人在到期日前全部或部分贖回已發(fā)行債券的權(quán)利。這項(xiàng)權(quán)利使發(fā)行人可以在特定時(shí)期將債券贖回，再以更低的利率籌集資金。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，贖回條款有三項(xiàng)不利：①附有贖回權(quán)的債券的未來(lái)現(xiàn)金流量不能預(yù)知，增加了現(xiàn)金流的不確定性;②因?yàn)榘l(fā)行人可能在利率下降時(shí)贖回債券，投資者不得不以較低的市場(chǎng)利率進(jìn)行再投資，由此蒙受再投資風(fēng)險(xiǎn);③由于贖回價(jià)格的存在，設(shè)為首頁(yè)附有贖回權(quán)的債券的潛在資本增值有限。同時(shí)贖回債券增加了投資者的交易成本，從而降低了投資收益率。為此，可贖回債券往往規(guī)定有贖回保護(hù)期，在保護(hù)期內(nèi)，發(fā)行人不得行使贖回權(quán)。常見(jiàn)的贖回保護(hù)期是發(fā)行后的5到10年。提前償付是一種本金償付額超過(guò)預(yù)定分期本金設(shè)為首頁(yè)償付額的一種償付方式。提前償付風(fēng)險(xiǎn)類似于贖回風(fēng)險(xiǎn)。如果利率下降，債券的提前償付就會(huì)使投資者面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中長(zhǎng)期債券而言，債券貨幣收益的購(gòu)買力有可能隨著物價(jià)的上漲而下降，從而使債券的實(shí)際收益率降低，這就是債券的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生通貨設(shè)為首頁(yè)膨脹時(shí)，投資者投資債券的利息收入和本金都會(huì)受到不同程度的價(jià)值折損。

　　債券的風(fēng)險(xiǎn)包括(ABCDE)

　　A.信用風(fēng)險(xiǎn)

　　B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.再投資風(fēng)險(xiǎn)

　　D.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

　　E.變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)

　　58、什么是證券投資基金，其特征是什么?

　　答：發(fā)行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融工具，按照持有者的投資份額進(jìn)行分配的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的金融產(chǎn)品。特點(diǎn)：規(guī)模經(jīng)營(yíng)，分散投資，管理專業(yè)化，專業(yè)化服務(wù)，費(fèi)用低。

　　59、證券投資基金的種類有哪些?

　　答：按照受益憑證可否贖回分為：開(kāi)放式與封閉式投資基金

　　按照法律地位分為：公司型(公司法)與契約型(信托法)投資基金

　　根據(jù)籌資和投資地域的不同分為：國(guó)內(nèi)基金、國(guó)外基金

　　根據(jù)投資目標(biāo)不同分為：成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金

　　按基金投資標(biāo)的物不同，將投資基金分為：股票基金、債券基金、期貨基金(杠桿基金)、貨幣市場(chǎng)基金

　　按照募集方式分為：公募，私募

　　按照幣種分類：美元基金、歐元基金

　　購(gòu)買某只證券投資基金相當(dāng)于投資于某一個(gè)資產(chǎn)組合。(對(duì))

　　投資基金可以分散投資，甚至完全消除風(fēng)險(xiǎn)。(錯(cuò))

　　60、金融衍生工具有哪些?

　　答：按照基礎(chǔ)工具的種類劃分，金融衍生工具可以分為股權(quán)衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。股權(quán)衍生工具指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生品，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。貨幣衍生工具指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。利率衍生工具指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利設(shè)為首頁(yè)率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。按照交易場(chǎng)所劃分，金融衍生工具可以分為場(chǎng)內(nèi)交易工具和場(chǎng)外交易工具。前者如股票指數(shù)期貨，后者如利率互換等。按照交易方式，金融衍生工具可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。