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2011銀行從業(yè)《風(fēng)險(xiǎn)管理》知識(shí)點(diǎn)及例題解析(4)

本資料“2011銀行從業(yè)《風(fēng)險(xiǎn)管理》知識(shí)點(diǎn)及例題解析”,集中了歷年考試重點(diǎn)內(nèi)容,并附加例題進(jìn)行解析,幫助考生更好地理解知識(shí)點(diǎn)!

  4.1.3 資產(chǎn)分類(lèi)

  1. 交易賬戶和銀行賬戶

  銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)可分為銀行賬戶資產(chǎn)和交易賬戶資產(chǎn)兩大類(lèi)。交易賬戶記錄的是銀行為了交易或規(guī)避交易賬戶其他項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。

  記入交易賬戶的頭寸應(yīng)當(dāng)滿足以下基本要求:

  一是具有經(jīng)高級(jí)管理層批準(zhǔn)的書(shū)面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略(包括持有期限)。

  二是具有明確的頭寸管理政策和程序。

  三是具有明確的、與銀行交易策略一致的監(jiān)控頭寸的政策和程序。

  交易賬戶中的項(xiàng)目通常按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)價(jià),當(dāng)缺乏可參考的市場(chǎng)價(jià)格時(shí),可以按模型定價(jià)。

  劃分銀行賬戶和交易賬戶,也是準(zhǔn)確計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本的基礎(chǔ)。若賬戶劃分不當(dāng),則會(huì)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求的準(zhǔn)確程度;若銀行在兩個(gè)賬戶之間隨意調(diào)節(jié)頭寸,則會(huì)為其根據(jù)需要調(diào)整所計(jì)算的資本充足率提供監(jiān)管套利的機(jī)會(huì)。

  2. 資產(chǎn)分類(lèi)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)

  資產(chǎn)分類(lèi),即銀行賬戶與交易賬戶的劃分是商業(yè)銀行實(shí)施市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和計(jì)提市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本的前提和基礎(chǔ)。

  資產(chǎn)分類(lèi)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的差異,主要源于二者所服從的目標(biāo)不同。銀行監(jiān)管當(dāng)局對(duì)交易賬戶的劃分主要有兩方面的考慮:一是不同賬戶的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和方法不同;二是計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本的要求。

  資產(chǎn)分類(lèi)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)是直接面向風(fēng)險(xiǎn)管理,缺點(diǎn)是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)意義上的劃分著重強(qiáng)調(diào)的是權(quán)益和現(xiàn)金流量變動(dòng)的關(guān)系和影響,不直接面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的各項(xiàng)要求。

  3. 我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)的分類(lèi)現(xiàn)狀

  在2004年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)明確要求商業(yè)銀行進(jìn)行銀行賬戶和交易賬戶的劃分之前,銀行普遍都沒(méi)有設(shè)立交易賬戶。

  由于我國(guó)銀行普遍缺乏資產(chǎn)分類(lèi)的經(jīng)驗(yàn),不少銀行希望監(jiān)管部門(mén)能出臺(tái)更為詳細(xì)和具體的指引。但是監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)更為詳細(xì)的指引既不合理,也不可行。

  從國(guó)際、國(guó)內(nèi)銀行的良好實(shí)踐看,我國(guó)商業(yè)銀行交易賬戶劃分的政策和程序應(yīng)主要包括以下核心內(nèi)容:

 、 交易賬戶劃分的目的、適用范圍和交易賬戶的定義;

 、 列入交易賬戶的金融工具種類(lèi);

  ③ 列入交易賬戶的頭寸應(yīng)符合的條件;

 、 明顯不列入交易賬戶的頭寸;

 、 交易標(biāo)識(shí)。

  4.2 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

  4.2.1 基本概念

  1. 名義價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、公允價(jià)值、市值重估

  (1)名義價(jià)值

  名義價(jià)值通常是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價(jià)值。

  (2)市場(chǎng)價(jià)值

  (3)公允價(jià)值

  公允價(jià)值為交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債券價(jià)值。公允價(jià)值的計(jì)量方式有四種:一是直接使用可獲得的市場(chǎng)價(jià)格;二是如不能獲得市場(chǎng)價(jià)格,則應(yīng)使用公認(rèn)的模型估算市場(chǎng)價(jià)格;三是實(shí)際支付價(jià)格(無(wú)依據(jù)證明其不具有代表性);四是允許使用企業(yè)特定的數(shù)據(jù),該數(shù)據(jù)應(yīng)能被合理估算,并且與市場(chǎng)預(yù)期不沖突。

  在大多數(shù)情況下,市場(chǎng)價(jià)值可以代表公允價(jià)值。

  (4)市值重估

  市值重估是指對(duì)交易賬戶頭寸重新估算其市場(chǎng)價(jià)值。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價(jià)值。

 、俣⑹

 、诙⒛

  2. 敞口

  敞口就是風(fēng)險(xiǎn)暴露,即銀行所持有的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)余額。

  (1)單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠(yuǎn)期凈敞口頭寸以及調(diào)整后的期權(quán)頭寸之和,反映單一貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

 、偌雌趦舫ǹ陬^寸。即期凈敞口頭寸是指計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)所形成的敞口頭寸,等于表內(nèi)的即期資產(chǎn)減去即期負(fù)債。

  ②遠(yuǎn)期凈敞口頭寸。遠(yuǎn)期凈敞口頭寸主要是指買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期合約而形成的敞口頭寸,其數(shù)量等于買(mǎi)入的遠(yuǎn)期合約頭寸減去賣(mài)出的遠(yuǎn)期合約頭寸。

  ③期權(quán)敞口頭寸。持有期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因持有期權(quán)而可能需要買(mǎi)入或賣(mài)出的每種外匯的總額。

 、芷渌ǹ陬^寸,如以外幣計(jì)值的擔(dān)保業(yè)務(wù)和類(lèi)似的承諾等,如果可能被動(dòng)使用,又是不可撤銷(xiāo)的,就應(yīng)當(dāng)記入外匯敞口頭寸。

  加總上述四項(xiàng)要素,便得到單一貨幣敞口頭寸。如果某種外匯的敞口頭寸為正值,則說(shuō)明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負(fù)值,則說(shuō)明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于空頭。

  (2)總敞口頭寸

  一是累計(jì)總敞口頭寸法。累計(jì)總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。這種計(jì)量方法比較保守。

  二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。這種計(jì)量方法較為激進(jìn)。

  三是短邊法。首先,分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱(chēng)為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次,比較兩個(gè)總數(shù);最后,把較大的一個(gè)總數(shù)作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點(diǎn)在于既考慮到多頭與空頭同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn),又考慮到它們之間的抵補(bǔ)效應(yīng)。

  3.久期

  (1)久期概述

  久期(也稱(chēng)持續(xù)期)是對(duì)金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。久期的另一種解釋是,以未來(lái)收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計(jì)算的現(xiàn)金流平均到期時(shí)間,用以衡量金融工具的到期時(shí)間。

  (2)久期缺口

  銀行可以使用久期缺口來(lái)測(cè)量其資產(chǎn)負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)。久期缺口是資產(chǎn)加權(quán)平均久期與負(fù)債加權(quán)平均久期和資產(chǎn)負(fù)債率乘積的差額,即:

  久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期-(總負(fù)債/總資產(chǎn))×負(fù)債加權(quán)平均久期

  當(dāng)久期缺口為正值時(shí),資產(chǎn)的加權(quán)平均久期大于負(fù)債的加權(quán)平均久期與資產(chǎn)負(fù)債率的乘積。當(dāng)久期缺口為負(fù)值時(shí),市場(chǎng)利率上升,銀行凈值將增加;市場(chǎng)利率下降,銀行凈值將減少。當(dāng)缺口為零時(shí),銀行凈值的市場(chǎng)價(jià)值不受利率風(fēng)險(xiǎn)影響。總之,久期缺口的絕對(duì)值越大,銀行對(duì)利率的變化就越敏感,銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露量也就越大,因而,銀行最終面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也越高。

  4. 收益率曲線

  收益率曲線是由不同期限,但具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收的收益率連接而形成的曲線,橫軸為各到期期限,縱軸為對(duì)應(yīng)的收益率,用以描述收益率與到期期限之間的關(guān)系。

  收益率曲線通常表現(xiàn)為四種形態(tài):一是正向收益率曲線,它意味著在某一時(shí)點(diǎn)上,投資期限越長(zhǎng),收益率越高,這使收益率曲線最為常見(jiàn)的形態(tài)。二是反向收益率曲線,它表明在某一時(shí)點(diǎn)上,投資期限越長(zhǎng),收益率越低。三是水平收益率曲線,表明收益率的高低與投資期限的長(zhǎng)短無(wú)關(guān)。四是波動(dòng)收益率曲線,表明收益率投資期限的不同,呈現(xiàn)出波浪變動(dòng),也就意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)有可能出現(xiàn)波動(dòng)。

  收益率曲線具有下列特性:一是代表性;二是操作性;三是解釋性;四是分析性。

  通過(guò)對(duì)金融產(chǎn)品交易歷史數(shù)據(jù)的分析,找出其收益率與到期期限之間的數(shù)量關(guān)系,形成合理有效的收益率曲線,就可以用來(lái)分析和預(yù)測(cè)當(dāng)前不同期限的收益率水平。投資者還可以根據(jù)收益率曲線不同的預(yù)期變化趨勢(shì),采取相應(yīng)的投資策略。

  5. 投資組合

  現(xiàn)代投資組合理論的發(fā)端可以追溯到哈瑞•馬柯維茨于1952年發(fā)表的題為《投資組合》的文章,及其后(1959)出版的同名專(zhuān)著。馬柯維茨認(rèn)為,最佳投資組合應(yīng)當(dāng)是具有風(fēng)險(xiǎn)厭惡特征的投資者的無(wú)差異曲線和資產(chǎn)的有效邊界線的交點(diǎn)。他提出的均值-方差模型描繪出了資產(chǎn)組合選擇的最基本、最完整的框架,是目前投資理論和投資實(shí)踐的主流方法。

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