不良資產證券化試點又有最新進展。為規(guī)范不良貸款資產支持證券信息披露行為,提高不良貸款資產證券化業(yè)務透明度,促進資產證券化業(yè)務規(guī)范化、常態(tài)化,推動債券市場發(fā)展,根據央行的有關要求,24日,中國銀行間市場交易商協會發(fā)布《不良資產支持證券信息披露指引(征求意見稿)》�！吨敢�》立足現有的資產支持證券信息披露框架,但又針對不良資產證券化的特殊性,額外要求增加對不良貸款基礎資產的信息披露要求,基礎資產價值評估相關的盡職調查,以及基礎資產分布信息及預計回收情況等�！　∮捎诓涣假Y產證券化基礎資產的特殊性,其蘊藏的風險相對其他類資產證券化產品可能會相對較大,風險提示也應有更嚴格的要求�！吨敢�》稱,受托機構應在發(fā)行說明書中充分披露不良貸款資產支持證券可能存在的投資風險,包括但不限于現金流實際回收不足的風險、現金流回收時間波動的風險、利率風險、政策風險、操作風險等�！　〔煌�于正常的信貸資產,不良資產的現金流較為不確定,因此,不良資產證券化的信息披露中,也需要加強對現金流回收預測、入池資產抵押物等相關信息的披露。中誠信國際結構融資部總經理李燕對證券時報記者表示,目前開展不良資產證券化最大的問題在投資端。不少投資者一聽到“不良”二字就會謹慎一些,因為不良資產的現金流不易預測,資產的回收時間和回收率不確定,導致定價和估值難度大�！　　罢�常信貸資產的現金流穩(wěn)定,還款時間較為明確,因此將其證券化后定價、估值比較容易。”李燕說,“但信貸資產之所以變?yōu)椴涣?就是因為貸款人的現金流出現問題,這部分貸款在證券化后需要對基礎資產的價值打折�？墒�,如何確定打折率,誰來確定打折率,則有較強的主觀性。” 　　因此,根據《指引》,不良資產證券化要披露基礎資產分布信息及預計回收情況,受托機構應在發(fā)行說明書中披露本期發(fā)行不良貸款資產支持證券的基礎資產分布信息及預計回收情況,包括但不限于貸款分布、借款人分布、抵(質)押物分布、預測回收率分布表、現金流回收預測表等。　　根據此前媒體的報道,包括國有五大行和招商銀行在內的6家銀行獲得了首批不良資產證券化的試點資格,首批試點額度大概在500億左右。證券時報記者了解到,目前中行、農行、工行已進入不良資產證券化的實質性準備階段,預計中行將打響不良資產證券化試點重啟的“首槍”。

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