王勇

　　在當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力依舊很大、實體經(jīng)濟對信貸需求萎縮的大環(huán)境下，剛剛過去的2016年1月卻出現(xiàn)了銀行信貸“井噴” 現(xiàn)象，這種現(xiàn)象不太正常，需要引起管理層的高度重視。筆者認為，1月銀行信貸“井噴”警示管理層仍需強化信貸政策導(dǎo)向作用。

　　信貸政策是央行根據(jù)國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策要求，主要對銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸總量和投向?qū)嵤┮龑?dǎo)、調(diào)控和監(jiān)督，促使信貸投向不斷科學(xué)合理，實現(xiàn)信貸資金優(yōu)化配置并促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段。換言之，國家的產(chǎn)業(yè)政策通過鼓勵、限制或禁止某些產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)的發(fā)展，合理配置、利用資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而信貸政策作為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策的重要手段和途徑，主要著眼于解決信貸結(jié)構(gòu)問題。通過引導(dǎo)信貸投向調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　從2015年信貸政策執(zhí)行情況來看，主動的宏觀調(diào)控與貨幣信貸政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，使得銀行業(yè)的貸款投放相對審慎，信貸結(jié)構(gòu)已有了顯著優(yōu)化。根據(jù)日前銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年全年新增信貸資金11.2萬億元、理財資金8.5萬億元、債券投資6.1萬億元、信托資金2.3萬億元，通過資產(chǎn)證券化、不良貸款處置盤活存量貸款1萬多億元，并將新增和盤活的存量資金主要用于支持重點領(lǐng)域、重大工程和小微、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)。支持中資銀行完善境外布局，大力支持“走出去”;積極探索逆周期監(jiān)管措施，將“存貸比”由監(jiān)管指標(biāo)改為監(jiān)測指標(biāo);支持設(shè)立專項建設(shè)基金和鐵路發(fā)展基金;對棚戶區(qū)改造軟貸款收回再貸采取差異化監(jiān)管政策;對困難企業(yè)出臺“一企一策”指導(dǎo)意見，避免簡單不恰當(dāng)?shù)貕嘿J、抽貸、斷貸。截至2015年末，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、保障性安居工程貸款同比分別增長9.4%、8.8%、58.8%。同時，小微企業(yè)貸款實現(xiàn)了“三個不低于”目標(biāo)。通過減費讓利降低社會融資成本，21家全國性銀行收費項目大幅減少。有效支持了實體經(jīng)濟提質(zhì)增效，著力盤活存量、用好增量，更加注重調(diào)整結(jié)構(gòu)，為實體經(jīng)濟穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)發(fā)揮了積極作用。另據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，央行分支機構(gòu)以信貸資產(chǎn)質(zhì)押方式向31家地方法人金融機構(gòu)合計發(fā)放信貸政策支持再貸款49.73億元，引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸投放，降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟。

　　然而，新年伊始，卻在2016年1月出現(xiàn)了嚴重信貸“井噴”現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，僅上半月銀行業(yè)就形成了1.7萬億元的信貸投放，而在去年1月，新增信貸為1.45萬億元，即便是在金融危機最嚴峻的2009年1月，新增信貸也不過1.65萬億。這種信貸投放規(guī)模的確是有些過大了。在經(jīng)濟下行壓力依舊較大，實體經(jīng)濟對信貸需求萎縮的大環(huán)境下，這么大的信貸投放不太正常，歷史罕見。如果再不控制，全月很可能突破2萬億。同時，1月信貸“井噴”，還導(dǎo)致銀行間流動性緊張。1月20日，銀行間隔夜質(zhì)押式回購最高成交價飆升至5%。一位股份行同業(yè)金融部人士反映，收不到錢，提價之后，還是收不到錢。而且，與往年不同的是，今年流動性緊張受外匯占款下降影響較大。據(jù)某股份制銀行資金部人士測算，新年以來，受人民幣兌美元匯率的加速貶值等因素影響，預(yù)計1月份外匯占款仍將大幅減少，且主要集中在中上旬。而央行的職責(zé)，就是維持銀行間市場適度流動性，以保持銀行向?qū)嶓w放款的能力。不過，從1月份央行流動性管理所采取的政策工具看，雖然銀行間市場存在流動性波動，但央行的降息、降準(zhǔn)工具已經(jīng)連續(xù)3個月缺席。在不降準(zhǔn)的情況下，央行選擇通過逆回購、SLO、SLF、MLF等流動性管理工具進行公開市場操作，將流動性管理與新型貨幣政策引導(dǎo)機制結(jié)合起來。1月26日，央行公開市場進行3600億元28天期逆回購操作、800億元7天期逆回購操作，再創(chuàng)近3年最大單日投放。而自1月15日開始至26日，央行向市場釋放流動性已經(jīng)達19825億元，接近兩萬億。從目前執(zhí)行情況看，流動性管理已經(jīng)取得了明顯成效，市場資金面明顯好轉(zhuǎn)。

　　但從今年的金融工作大局看，“十三五”開局之年，引導(dǎo)信貸支持實體經(jīng)濟才是正道。所以，應(yīng)高度重視并充分發(fā)揮信貸政策在經(jīng)濟發(fā)展中的導(dǎo)向作用和在信貸需求方面的引導(dǎo)作用，把握好信貸資金的投向，盡最大可能讓信貸資金流入實體經(jīng)濟。

　　第一，信貸政策要根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策情況和宏觀調(diào)控需要適時、適度調(diào)整，逐步完善信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策間的動態(tài)協(xié)調(diào)配合機制，更好地發(fā)揮綜合調(diào)控作用。同時，信貸政策應(yīng)與貨幣政策相輔相成，相互促進。

　　第二，信貸政策要落到實處并富有效率，就必須將信貸政策與具體的金融產(chǎn)品緊密結(jié)合，將方向性的信貸政策與具體的數(shù)量性的金融產(chǎn)品、金融工具結(jié)合起來，即推進信貸政策的產(chǎn)品化。通過信貸政策產(chǎn)品化，既可改進信貸政策實施方式，提高信貸政策實施效果，降低政策實施成本，促進信貸資源不斷優(yōu)化配置，還能盡可能地尊重市場規(guī)律，最大限度地減少市場自身存在的盲目和失靈。第三，要進一步做好信貸政策導(dǎo)向效果評估工作，增強各金融機構(gòu)對央行信貸政策的響應(yīng)力。信貸政策導(dǎo)向效果評估是提高信貸政策執(zhí)行效果的重要手段。目前應(yīng)進一步總結(jié)經(jīng)驗，加強完善相關(guān)制度。尤其要加強對涉農(nóng)信貸政策和小微企業(yè)信貸政策導(dǎo)向效果的評估，讓不同部門出臺的針對小微企業(yè)的扶持措施更好得到貫徹落實，并收到預(yù)期效果。同時，鑒于央行從2016年起將現(xiàn)有的差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機制升級為“宏觀審慎評估體系”(MPA)。條件允許的話，可將信貸政策導(dǎo)向效果評估與MPA綁定，通過建立信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的正向激勵機制，在金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的大背景下，還能引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步提高小微企業(yè)、涉農(nóng)信貸投放比例，真正引導(dǎo)信貸資金支持實體經(jīng)濟。

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