[陸磊]第一是春節(jié)對(duì)資金的大量需求。我們看看時(shí)機(jī)，我們知道中國社會(huì)是比較注重親情的，回家孝敬老人，給親朋好友的子女有壓歲錢，所以春節(jié)資金的投放量相對(duì)比較大。而在一般時(shí)間段，對(duì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)來說庫存的資金量是不能太多的，因?yàn)樗�要盤活資金，資金只有用出去才能產(chǎn)生收益，所以在春節(jié)期間往往會(huì)形成一定的資金缺口。也就是說季節(jié)性的資金需求會(huì)對(duì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生流動(dòng)性壓力。2015-02-06 16:35:21

　　[陸磊]我想這是各位網(wǎng)友比較關(guān)心的問題，也是執(zhí)行這樣的貨幣工具之前貨幣當(dāng)局仔細(xì)思考的問題。涉及到第一是政策的力度，第二是政策的時(shí)機(jī)。比如為什么是0.5個(gè)點(diǎn)，為什么有定向降準(zhǔn)，為什么選擇在春節(jié)之前?這都是考慮到方方面面經(jīng)濟(jì)和金融因素后做出的綜合判斷，因此，這里面也體現(xiàn)了一定的政策意圖。在這里我不妨跟大家稍微簡短地解釋一下。主要有三個(gè)方面。2015-02-06 16:30:58

　　[主持人]此次降準(zhǔn)出于哪幾方面的考慮?預(yù)期達(dá)到的效果是什么樣的?2015-02-06 16:30:04

　　[陸磊]如果把存款準(zhǔn)備金率降低一點(diǎn)，比如降低0.5個(gè)百分點(diǎn)或者更多一些，就意味著商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)吸收存款之后可用于貸款的資金量上升了，就是前面所講的甲企業(yè)獲得了更多的貸款，然后資金從甲企業(yè)向乙企業(yè)完成支付后使得乙企業(yè)賬戶中的存款又增加，形成了更多的派生存款，并進(jìn)而按照更高比例再次發(fā)放貸款，引起貨幣按照乘數(shù)效應(yīng)上升，并最終體現(xiàn)為貸款量的增加、廣義貨幣量的增長以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融機(jī)構(gòu)感覺到的流動(dòng)性更加寬松的狀態(tài)。這就是存款準(zhǔn)備金率在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中的機(jī)理。2015-02-06 16:29:21

　　[陸磊]第二個(gè)層面。剛才說了存款準(zhǔn)備金率假設(shè)是20%，有100萬的存款就意味著商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)可貸款的量是80萬，而資金一定是在銀行賬戶之間轉(zhuǎn)移的，這也就意味著，如果甲企業(yè)需要貸款，貸到80萬后支付給乙企業(yè)，于是乙企業(yè)賬戶中多出80萬。因此銀行會(huì)觀察到我又多出80萬存款，再按照80%比率即64萬可貸資金量可以用于貸款。由此不斷滾動(dòng)下去形成貨幣乘數(shù)效應(yīng)。2015-02-06 16:29:08

　　[陸磊]我在這里給大家一些直白的虛擬性數(shù)據(jù)吧。因?yàn)槿绻�我們�?0多萬億的人民幣實(shí)際貸款量數(shù)據(jù)進(jìn)行比較的話，相對(duì)來說不那么直白，反而會(huì)顯得枯燥。直白的數(shù)據(jù)就是，假設(shè)有100萬的存款，如果存款準(zhǔn)備金率是20%，就意味著20萬資金被央行鎖定不能使用。如果降低存款準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn)，則有1萬資金從央行回歸商業(yè)銀行，變成了可支付、可貸款的資金，于是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)可使用的貨幣量就多了。2015-02-06 16:27:31

　　[主持人]那您能否用一組數(shù)據(jù)來說明這個(gè)問題嗎?2015-02-06 16:27:07

　　[陸磊]存款準(zhǔn)備金率也意味著可貸資金比例的高低，就會(huì)影響貨幣乘數(shù)的上升或下降。一般來說，存款準(zhǔn)備金率越低，貨幣乘數(shù)越高，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的存款就越多，同時(shí)也意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得的融資總量相應(yīng)會(huì)更多。以上這是大家所知道的，既是經(jīng)典理論告訴我們、也是在事實(shí)上可以驗(yàn)證的存款準(zhǔn)備金率在經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行中的作用。2015-02-06 16:26:34

　　[陸磊]好的，存款準(zhǔn)備金率是近一百年以來各國央行普遍使用、比較經(jīng)典的一種貨幣政策操作工具。為什么這么說呢?實(shí)際上一個(gè)國家的中央銀行無非就是調(diào)整該國的總體流通性水平，并進(jìn)而實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的最終目標(biāo)。比如經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、國際貨幣平衡等。針對(duì)這些宏觀目標(biāo)就需要有相應(yīng)的工具，而存款準(zhǔn)備金率起到的作用就是在它調(diào)整的過程中增加或減少基礎(chǔ)貨幣。法定存款準(zhǔn)備金意味著商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在吸收存款的時(shí)候必須按照一定比例，把資金存放于中央銀行，而不能動(dòng)用，所以法定存款準(zhǔn)備金率的上升或下降就意味著收緊或放松銀根。2015-02-06 16:24:24

　　[主持人]首先請(qǐng)陸局長用一些數(shù)據(jù)來舉例，便于我們網(wǎng)民來理解存款準(zhǔn)備金率的作用。2015-02-06 16:23:59

　　[中國人民銀行研究局局長 陸磊]謝謝!非常高興來到中國政府網(wǎng)，就網(wǎng)友們關(guān)心的貨幣政策話題，特別是這次人民銀行降低存款準(zhǔn)備金率可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場構(gòu)成什么樣的影響，乃至對(duì)于民生構(gòu)成什么樣的影響，跟大家聊一聊。2015-02-06 16:23:23

　　[主持人]那么此次降準(zhǔn)反映了我國怎樣的貨幣政策導(dǎo)向?預(yù)期會(huì)達(dá)到怎樣的效果?會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生怎樣的影響?未來貨幣政策趨勢又是怎么樣的?這些都是網(wǎng)友非常關(guān)心的話題，今天我們?yōu)榇蠹已��?qǐng)到了中國人民銀行研究局局長陸磊來接受我們的專訪，回應(yīng)網(wǎng)友關(guān)注的一些熱點(diǎn)話題。歡迎您陸局長。2015-02-06 16:21:31

　　[主持人]各位網(wǎng)友大家好，歡迎您收看中國政府網(wǎng)在線訪談，我是主持人劉燕。一年之計(jì)在于春，在春節(jié)即將到來之際，中國人民銀行決定普降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，并有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施。央行4日晚間發(fā)布的這條消息少見地用了一些修飾語，這是時(shí)隔近三年后，央行再次對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。網(wǎng)友也注意到了此次降準(zhǔn)的用語是“普降”，同時(shí)伴有定向。

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