=52.306(萬元)
(3)計算凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值=-200+52.306×(P／A，12%，10)+1×(P／S，12%，10)
=-200+52.306×5.6502+1×0.3220
=95.86(萬元)
(4)結(jié)論：該項目可行。
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題3.(spider整理)
某企業(yè)上年末的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下：
項目 期末數(shù) 項目 期末數(shù)
流動資產(chǎn)合計 240 短期借款 46
應(yīng)付票據(jù) 18
應(yīng)付賬款 25
長期投資 3 預(yù)提費用 7
流動負(fù)債合計 96
固定資產(chǎn)合計 65 長期負(fù)債合計 32
無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 12 股本 90
資本公積 35
留存收益 67
股東權(quán)益合汁 192
資產(chǎn)總計 320 負(fù)債及權(quán)益總計 320
根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)提費用等項目成正比.企業(yè)上年度銷售收入4000萬元.
實現(xiàn)凈利100萬元，支付股利60萬元，普通股30萬股，無優(yōu)先股。預(yù)計本年度銷售收入5000萬元。
要求回答以下各不相關(guān)的幾個問題：
(1)銷售凈利率提高10%，股利支付率與上年度相同，采用銷售百分比法預(yù)測本年外部融資額；
(2)假設(shè)其他條件不變，預(yù)計本年度銷售凈利率與上年相同，董事會提議提高股利支付率lO%以穩(wěn)定股價。如果可從外部融資20萬元，你認(rèn)為是否可行?
(3)假設(shè)該公司一貫實行固定股利政策，預(yù)計本年度銷售凈利率提高lO%，采用銷售百分比法預(yù)測本年外部融資額；
(4)假設(shè)該公司一貫實行固定股利比例政策，預(yù)計本年度銷售凈利率與上年相同，采用銷售百分比法預(yù)測本年外部融資額；
(5)假設(shè)該公司股票屬于固定增長股票，固定增長率為5%，無風(fēng)險報酬率為6%。貝他系數(shù)為2，股票市場的平均收益率為10.5%。
計算該公司股票的預(yù)期報酬率和該公司股票的價值。
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題3.【答案及解析】(spider按新教材整理)
(1)
①預(yù)計留存收益增加額：
預(yù)計銷售凈利率=100÷4000×(1+10%)=2.75%
預(yù)計銷售收入增長率=(5000-4000)÷4000=25%
預(yù)計的留存收益率=1-60÷100=40%
預(yù)計留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55(萬元)
②計算外部融資需求：
外部融資額=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-55=8.75(萬元)
(2)預(yù)計留存收益增加額=5000×100／4000×[1-60÷100×(1+10%)]=42.5(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-42.5
=21.25(萬元)>20萬元，故不可行。
(3)預(yù)計銷售凈利率：100／4000×(1+lO%)=2.75%
預(yù)計留存收益增加額：5000×2.75%-60=77.5(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-77.5
=-13.75(萬元)，不需要外部融資。
(4)預(yù)計銷售凈利率=100÷4000=2.5%
股利支付率=60÷100=60%
預(yù)計留存收益增加額=5000×2.5%×(1-60%)=50(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-50
=13.75(萬元)
(5)該公司股票的預(yù)期報酬率=6%+2×(10.5%-6%)=15%
每股股價=60萬元÷30萬股=2(元／股)
該公司股票的每股價值：2×(1+5%)÷(15%-5%)=2l(元)
該公司股票的總價值=21×30=630(萬元)
田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題4.(spider整理)
A公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類上市公司(以下稱“A公司”)，經(jīng)省級人民政府推薦，報中國證監(jiān)會
審批，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，有關(guān)內(nèi)容如下：
(1)A公司擬申請發(fā)行11000萬元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行。該公司經(jīng)審計的最近三年的有關(guān)財務(wù)會計數(shù)據(jù)為：
單位：萬元
年度 2003、3、31 2002、12、31 2001、12、31 2000、12、31
總資產(chǎn) 56300 54500 46400 43400
負(fù)債 19000 18000 13000 12500
凈利潤 800 3100 2500 2300
凈資產(chǎn)收益率2.14% 8.49% 7.49% 7.44%
股東權(quán)益 37300 36500 33400 30900
