2011年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》章節(jié)習(xí)題(7)

　　5. 【答案】

　　(1)雖然，A公司目前有一項(xiàng)收購業(yè)務(wù)需要大量資金，但是由于上市公司的股票容易售出，流通性好，可以輕易地彌補(bǔ)現(xiàn)金不足問題。但是，上市公司普遍認(rèn)為，股利政策是董事會(huì)向投資者提供信息和影響市場(chǎng)預(yù)期的一種方式，因此是非常重要的。他們通常期望保持平穩(wěn)的股利支出水平，以反映公司潛在的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。所以，固定股利支付率可能較為恰當(dāng)。

　　(2)主要可以采用三種方式進(jìn)行融資：

　　①采取權(quán)益融資，發(fā)行股票籌資：A公司需要為其收購業(yè)務(wù)籌集大量資金。但限制股利的做法本身并不能提供充足的現(xiàn)金，反而可能給市場(chǎng)發(fā)出業(yè)績(jī)前景令人擔(dān)憂的錯(cuò)誤信號(hào)。在此情況下，A公司向收購目標(biāo)公司的股東發(fā)行新股是比較適當(dāng)?shù)淖龇�。這樣就不會(huì)涉及現(xiàn)金，同時(shí)借款風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)增加。

　�、谙蜚y行或其他金融機(jī)構(gòu)借款：A公司還可以考慮借款，以便以現(xiàn)金的方式收購目標(biāo)公司，但是這可能使公司的杠桿比率提高到超出理想水平的程度。

　�、弁瑫r(shí)采用權(quán)益融資和現(xiàn)金借款方式為收購對(duì)價(jià)籌集現(xiàn)金。

　　四、綜合題

　　【答案】

　　(1)滾壓折彎類產(chǎn)品利潤(rùn)率很高，但占有的市場(chǎng)份額很小，屬于問號(hào)產(chǎn)品。

　　從和達(dá)公司的情況來看，滾壓折彎類產(chǎn)品由于技術(shù)含量不高，進(jìn)入門檻低，未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度必然加劇。所以對(duì)于這類產(chǎn)品，最好的選擇就是舍棄。由于目前還能帶來利潤(rùn)，不必迅速退出，只要目前依然保持必要的市場(chǎng)份額，公司不必再增加投入。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大舉進(jìn)入時(shí)，可以舍棄。

　　(2)排檔桿類和激光焊接類產(chǎn)品處于快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中并且占有支配地位的市場(chǎng)份額，屬于明星產(chǎn)品。

　　雖然目前也許不會(huì)產(chǎn)生正現(xiàn)金流量，但因?yàn)槭袌?chǎng)還在高速成長(zhǎng)，企業(yè)必須繼續(xù)投資，以保持與市場(chǎng)同步增長(zhǎng)，并擊退競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。對(duì)于和達(dá)公司來說，鋁橫梁的真空電子束焊接系統(tǒng)是國(guó)內(nèi)第一家，具有技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。因此企業(yè)應(yīng)該加大對(duì)這一產(chǎn)品的投入，以繼續(xù)保持技術(shù)上的領(lǐng)先地位。對(duì)于排檔桿類產(chǎn)品，由于國(guó)內(nèi)在這個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)程度還不太激烈，因此可以考慮進(jìn)入。和達(dá)公司應(yīng)該把這類產(chǎn)品作為公司的明星業(yè)務(wù)來培養(yǎng)，要加大對(duì)這方面的資金支持，在技術(shù)上應(yīng)充分利用和尋找國(guó)外已具有同等類似產(chǎn)品的廠商進(jìn)行合作。

　　(3)普通金屬焊接類產(chǎn)品能夠產(chǎn)生大量的現(xiàn)金，但未來的增長(zhǎng)前景是有限的，所以屬于金牛產(chǎn)品。

　　由于市場(chǎng)已經(jīng)成熟，企業(yè)不必大量投資來擴(kuò)展市場(chǎng)規(guī)模。因此對(duì)于和達(dá)公司來說，對(duì)于金屬焊接類產(chǎn)品，應(yīng)該保持住目前的市場(chǎng)份額，把從這個(gè)產(chǎn)品中獲取的利潤(rùn)投入到鋁橫梁和排檔桿的產(chǎn)品中去。

　　(4)擠塑和復(fù)合擠塑類產(chǎn)品既不能產(chǎn)生大量的現(xiàn)金，也不需要投入大量現(xiàn)金，屬于瘦狗產(chǎn)品。

　　瘦狗型業(yè)務(wù)通常要占用很多資源，多數(shù)時(shí)候是得不償失的。對(duì)于和達(dá)公司來說，由于設(shè)備陳舊，在國(guó)內(nèi)已落后于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。所以，從公司戰(zhàn)略的角度出發(fā)，應(yīng)該不斷對(duì)這一塊進(jìn)行收縮，不必再投入更大的精力和財(cái)力，逐漸把注意力集中在激光焊接和排檔桿的業(yè)務(wù)上去。

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