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　　例題·多選題】

　　(2009年)下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，正確的有(　)。

　　A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

　　B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

　　C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的

　　D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

　　【答案】BD

　　【解析】

　　發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加，每股股價(jià)下降，但不會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;發(fā)放股票股利之后的股票市場(chǎng)價(jià)值等于稅后凈利潤(rùn)乘以市盈率，如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則在凈利潤(rùn)不變的情況下，股票市場(chǎng)價(jià)值將增加，選項(xiàng)B正確;發(fā)放股票股利導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目之間(未分配利潤(rùn)和股本)增減變化，而股票分割則不會(huì)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但股票回購(gòu)股東需要繳納資本利得稅，而發(fā)放現(xiàn)金股利股東則需要繳納股息所得稅，兩者稅賦效應(yīng)不同，所以給股東的凈財(cái)富效應(yīng)也是不一樣的，選項(xiàng)D正確。

　　【例題·單選題】

　　(2013年)與不公開(kāi)直接發(fā)行股票方式相比，公開(kāi)間接發(fā)行股票方式(　)。

　　A.發(fā)行條件低

　　B.發(fā)行范圍小

　　C.發(fā)行成本高

　　D.股票變現(xiàn)性差

　　【答案】C【解析】公開(kāi)間接發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;股票的公開(kāi)發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

　　【例題·多選題】

　　對(duì)于發(fā)行公司來(lái)講，采用自銷(xiāo)方式銷(xiāo)售股票(　)。

　　A.可及時(shí)籌足資本

　　B.免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)

　　C.節(jié)省發(fā)行費(fèi)用

　　D.直接控制發(fā)行過(guò)程

　　【答案】CD

　　【解析】

　　自銷(xiāo)方式銷(xiāo)售股票籌資時(shí)間較長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。采用包銷(xiāo)方式才具有及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。

　　【例題·單選題】

　　(2010年)下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說(shuō)法中，正確的是(　)。

　　A.首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行價(jià)格應(yīng)由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司協(xié)商確定

　　B.上市公司向原有股東配股時(shí)，發(fā)行價(jià)格可由發(fā)行人自行確定

　　C.上市公司公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%

　　D.上市公司非公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的均價(jià)

　　【答案】A【解析】配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式。配股價(jià)格由主承銷(xiāo)商和發(fā)行人協(xié)商確定，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;上市公司公開(kāi)增發(fā)新股的定價(jià)通常按照“發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公開(kāi)招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)”來(lái)確定，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;上市公司非公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·多選題】

　　(2015年)下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)長(zhǎng)期借款合同一般性保護(hù)條款的有(　)。

　　A.限制企業(yè)股權(quán)再融資

　　B.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模

　　C.限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額

　　D.限制企業(yè)增加具有優(yōu)先求償權(quán)的其他長(zhǎng)期債務(wù)

　　【答案】BD

　　【解析】

　　長(zhǎng)期借款合同的保護(hù)性條款是指有助于保證貸款按時(shí)足額償還的條件，而股權(quán)再融資可以增加股權(quán)資金，有助于保證貸款按時(shí)足額償還，所以，選項(xiàng)A不是答案。長(zhǎng)期借款合同的保護(hù)性條款分為一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款，由此可知，長(zhǎng)期借款合同的保護(hù)性條款中，除了特殊性保護(hù)條款以外，都是一般性保護(hù)條款。長(zhǎng)期借款合同的特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的，主要包括：(1)貸款專(zhuān)款專(zhuān)用;(2)不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目;(3)限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額;(4)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù);(5)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買(mǎi)人身保險(xiǎn)。由此可知，選項(xiàng)C屬于特殊性保護(hù)條款，不是答案。所以，利用排除法可知，該題答案為選項(xiàng)BD。

　　【例題·多選題】

　　與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比，長(zhǎng)期債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有(　)。

　　A.籌資規(guī)模較大

　　B.發(fā)行成本低

　　C.具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性

　　D.信息披露成本低

　　【答案】AC

　　【解析】

　　債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)籌資規(guī)模較大;(2)具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性;(3)有利于資源優(yōu)化配置。缺點(diǎn)：(1)發(fā)行成本高;(2)信息披露成本高;(3)限制條件多。

　　【例題·多選題】

　　下列有關(guān)優(yōu)先股籌資的說(shuō)法中，不正確的有(　)。

　　A.優(yōu)先股發(fā)行后可以申請(qǐng)上市交易或轉(zhuǎn)讓?zhuān)枰O(shè)定限售期

　　B.對(duì)于同一公司來(lái)說(shuō)，優(yōu)先股的籌資成本低于債務(wù)籌資成本

　　C.對(duì)于同一公司來(lái)說(shuō)，優(yōu)先股的籌資成本低于普通股籌資成本

　　D.優(yōu)先股股利通常被視為固定成本，會(huì)增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】AB

　　【例題·單選題】

　　下列關(guān)于優(yōu)先股籌資規(guī)定的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A.上市公司發(fā)行優(yōu)先股的條件之一是其普通股為上證50指數(shù)成份股

　　B.優(yōu)先股每股票面金額為100元

　　C.上市公司公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)采取固定股息率

　　D.上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股

　　【答案】A

　　【解析】

　　“普通股為上證50指數(shù)成份股”是上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股的條件之一，如果上市公司不是公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，則不需要滿(mǎn)足這個(gè)條件，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

　　【解析】?jī)?yōu)先股發(fā)行后可以申請(qǐng)上市交易或轉(zhuǎn)讓?zhuān)辉O(shè)限售期，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。從投資者來(lái)看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大。當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人。在公司財(cái)務(wù)困難的時(shí)候，債務(wù)利息會(huì)被優(yōu)先支付，優(yōu)先股股利則其次。因此，同一公司的優(yōu)先股股東的必要報(bào)酬率比債權(quán)人高。即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

　　【例題·單選題】

　　(2015年)下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)共同點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的是(　)。

　　A.兩者均有固定的行權(quán)價(jià)格

　　B.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股價(jià)格

　　C.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股收益

　　D.兩者行權(quán)時(shí)買(mǎi)入的股票均來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)

　　【答案】A

　　【解析】股票看漲期權(quán)的持有人行權(quán)，其股票來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，因此，不會(huì)引起股數(shù)的增加，不會(huì)稀釋每股價(jià)格和每股收益，即選項(xiàng)BC不正確;認(rèn)股權(quán)證的持有人行權(quán)時(shí)，股票是新發(fā)行股票，來(lái)自一級(jí)市場(chǎng)，選項(xiàng)D不正確。

　　【例題·多選題】

　　(2012年)下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有(　)。

　　A.附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本

　　B.提高認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格可以提高附認(rèn)股權(quán)債券投資人的內(nèi)含報(bào)酬率

　　C.附認(rèn)股權(quán)證債券可以吸引投資者購(gòu)買(mǎi)票面利率低于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期債券

　　D.認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)會(huì)給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本，行權(quán)后股價(jià)不會(huì)被稀釋

　　【答案】ABD【解析】附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本低于公司直接發(fā)行普通股籌資的稅前成本時(shí)，發(fā)行人才愿意發(fā)行，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;提高認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格會(huì)增加行權(quán)支出，降低內(nèi)含報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券一起發(fā)行，用來(lái)吸引投資者購(gòu)買(mǎi)票面利率低于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期債券，所以，選項(xiàng)C正確;發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·單選題】

　　(2016年)有些可轉(zhuǎn)換債券在贖回條款中設(shè)置不可贖回期，其目的是(　)。

　　A.防止贖回溢價(jià)過(guò)高

　　B.保證可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票

　　C.保證發(fā)行公司長(zhǎng)期使用資金

　　D.防止發(fā)行公司過(guò)度使用贖回權(quán)

　　【答案】D【解析】設(shè)置不可贖回期的目的，在于保護(hù)債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)。

　　【例題·多選題】

　　下列有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的說(shuō)法中，不正確的有(　)。

　　A.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認(rèn)股權(quán)證行權(quán)都會(huì)增加公司資本

　　B.可轉(zhuǎn)換債券的靈活性比認(rèn)股權(quán)證強(qiáng)

　　C.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認(rèn)股權(quán)證行權(quán)都會(huì)增加權(quán)益資本

　　D.發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要目的都是發(fā)行股票而不是債券

　　【答案】AD【解析】可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)，公司資本總額不變，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要目的是發(fā)行股票而不是債券，發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因?yàn)楫?dāng)前利率要求高，希望通過(guò)捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·單選題】

　　(2012年)從財(cái)務(wù)管理的角度看，融資租賃最主要的外部特征是(　)。

　　A.租賃期長(zhǎng)

　　B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補(bǔ)償

　　C.租賃合同在到期前不能單方面解除

　　D.租賃資產(chǎn)由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)

　　【答案】A

　　【解析】

　　典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、不可撤銷(xiāo)的、完全補(bǔ)償?shù)膬糇赓U。融資租賃的最主要的外部特征是租賃期長(zhǎng)。

　　【例題·單選題】

　　(2017年)與激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本投資策略相比，適中型營(yíng)運(yùn)資本投資策略的(　)。

　　A.持有成本和短缺成本均較低

　　B.持有成本和短缺成本均較高

　　C.持有成本較高，短缺成本較低

　　D.持有成本較低，短缺成本較高

　　【答案】C

　　【解析】

　　相比于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本投資策略，適中型營(yíng)運(yùn)資本投資策略流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率較高，所以持有成本較高，而短缺成本較低。

　　【例題·單選題】

　　(2013年)企業(yè)采用保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)的(　)。

　　A.持有成本較高

　　B.短缺成本較高

　　C.管理成本較低

　　D.機(jī)會(huì)成本較低

　　【答案】A【解析】保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，就是企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和有價(jià)證券，充足的存貨，提供給客戶(hù)寬松的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。這種政策需要較多的流動(dòng)資產(chǎn)投資，承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，主要是資金的機(jī)會(huì)成本，有時(shí)還包括其他的持有成本。

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