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　　【例題·多選題】(2016年)下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.資本成本是投資項(xiàng)目的取舍率

　　B.資本成本是投資資本的必要報(bào)酬率

　　C.資本成本是投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率

　　D.資本成本是投資資本的機(jī)會(huì)成本

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』投資項(xiàng)目的資本成本是指項(xiàng)目本身所需投資資本的機(jī)會(huì)成本，是公司投資于資本支出項(xiàng)目的必要報(bào)酬率，選項(xiàng)BD的說(shuō)法正確;內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目投資后預(yù)計(jì)能夠達(dá)到的報(bào)酬，選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤;項(xiàng)目預(yù)計(jì)達(dá)到的報(bào)酬率大于項(xiàng)目資本成本，項(xiàng)目可行，即項(xiàng)目資本成本是投資項(xiàng)目取舍率，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。

　　【例題·單選題】(2016年)在進(jìn)行投資決策時(shí)，需要估計(jì)的債務(wù)成本是(　)。

　　A.現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益

　　B.未來(lái)債務(wù)的期望收益

　　C.未來(lái)債務(wù)的承諾收益

　　D.現(xiàn)有債務(wù)的期望收益

　　『正確答案』B

　　『答案解析』作為投資決策評(píng)估依據(jù)的債務(wù)成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本�，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒成本，選項(xiàng)AD錯(cuò)誤;債權(quán)人的期望收益是籌資人的真實(shí)債務(wù)成本，選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　【例題·多選題】(2013年)動(dòng)態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有(　)。

　　A.忽視了資金的時(shí)間價(jià)值

　　B.忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響

　　C.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

　　D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)A不是答案;計(jì)算回收期時(shí)使用的現(xiàn)金流量，考慮了折舊和所得稅的影響，選項(xiàng)B不是答案;回收期法只考慮了回收期內(nèi)的現(xiàn)金流，選項(xiàng)C是答案;回收期法促使公司優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，可能導(dǎo)致公司放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期項(xiàng)目，選項(xiàng)D是答案。

　　【例題·多選題】(2010年)下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有(　)。

　　A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額

　　B.動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)目的盈利性

　　C.內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化

　　D.內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』現(xiàn)值指數(shù)是項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮貨幣資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目現(xiàn)金流入量抵償全部投資所需要的時(shí)間，不能衡量項(xiàng)目的盈利性，選項(xiàng)B正確;內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量計(jì)算的，會(huì)隨著項(xiàng)目現(xiàn)金流量的變化而變化，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目其凈現(xiàn)值不一定大，內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣，選項(xiàng)D正確。

　　【例題·單選題】(2009年改)下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是(　)。

　　A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目

　　B.同一項(xiàng)目使用凈現(xiàn)值法評(píng)估的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果可能不一致

　　C.使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策評(píng)價(jià)既可消除項(xiàng)目的投資額差異、也可消除項(xiàng)目的期限差異

　　D.投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性

　　『正確答案』 D

　　『答案解析』兩個(gè)互斥項(xiàng)目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目，以增加股東財(cái)富，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;同一項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)，使用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率會(huì)得出一致結(jié)論，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，此時(shí)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率一定大于項(xiàng)目資本成本，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)，反映投資效率，可以消除不同項(xiàng)目的投資額差異，但無(wú)法消除項(xiàng)目的期限差異，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;投資回收期法主要關(guān)注投資回收期短的項(xiàng)目，同時(shí)沒有考慮回收投資之后的現(xiàn)金流，因此主要測(cè)定的是項(xiàng)目的流動(dòng)性而非盈利性，選項(xiàng)D正確。

　　【例題·單選題】對(duì)于多個(gè)投資組合方案，當(dāng)資金總量受到限制時(shí)，應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇(　)。

　　A.使累計(jì)凈現(xiàn)值最大的方案進(jìn)行組合

　　B.累計(jì)會(huì)計(jì)收益率最大的方案進(jìn)行組合

　　C.累計(jì)現(xiàn)值指數(shù)最大的方案進(jìn)行組合

　　D.累計(jì)內(nèi)部收益率最大的方案進(jìn)行組合

　　『正確答案』A

　　『答案解析』當(dāng)投資資本總量有限制時(shí)，可根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)的大小排序來(lái)選取項(xiàng)目組合，并根據(jù)組合的投資額與限定的投資總額計(jì)算各組合的凈現(xiàn)值合計(jì)，并選擇能產(chǎn)生最大凈現(xiàn)值的組合，選項(xiàng)A正確。

　　【例題·多選題】(2011年)假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有(　)。

　　A.提高付息頻率

　　B.延長(zhǎng)到期時(shí)間

　　C.提高票面利率

　　D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

　　『正確答案』 ABD

　　『答案解析』債券票面利率與市場(chǎng)利率的差額越大，從而導(dǎo)致債券價(jià)值與債券面值差額越大。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，付息頻率越快(即付息期越短)，有效票面利率低于有效市場(chǎng)利率的差額越大，債券價(jià)值低于面值的差額越大，價(jià)值越低，選項(xiàng)A是答案;對(duì)于折價(jià)債券，到期時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明取得低于市場(chǎng)利率利息時(shí)間越長(zhǎng)，債券越不值錢，價(jià)值越低，選項(xiàng)B是答案;債券價(jià)值等于未來(lái)利息和本金的現(xiàn)值，提高票面利率會(huì)增加債券的利息，因此會(huì)提高債券的價(jià)值，選項(xiàng)C不是答案;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D是答案。

　　【例題·單選題】(2013年)假設(shè)資本市場(chǎng)有效，在股利穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的(　)。

　　A.股利收益率

　　B.股利增長(zhǎng)率

　　C.期望收益率

　　D.風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』在資本市場(chǎng)有效的情況下，股票的總報(bào)酬率可以分為兩個(gè)部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來(lái)的。第二部分是增長(zhǎng)率g，叫做股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的增長(zhǎng)速度，因此，g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。

　　【例題·多選題】(2012年)下列關(guān)于債券價(jià)值的說(shuō)法中，不正確的有(　)。

　　A.當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

　　B.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值

　　C.當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

　　D.當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B的說(shuō)法僅僅適用于連續(xù)支付利息的債券，所以不正確。隨著到期時(shí)間(距離到期日的時(shí)間間隔)的縮短，由于折現(xiàn)期間越來(lái)越短，所以，折現(xiàn)率(市場(chǎng)利率)變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。債券票面利率與市場(chǎng)利率的差額越大，從而導(dǎo)致債券價(jià)值與債券面值差額越大。溢價(jià)出售的債券，計(jì)息期越短(即利息支付頻率越快)，則有效票面利率高于有效市場(chǎng)利率的差額越大，債券價(jià)值高于債券面值的差額越大，即價(jià)值越大，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　【例題·多選題】(2011年)假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有(　)。

　　A.提高付息頻率

　　B.延長(zhǎng)到期時(shí)間

　　C.提高票面利率

　　D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

　　『正確答案』 ABD

　　『答案解析』債券票面利率與市場(chǎng)利率的差額越大，從而導(dǎo)致債券價(jià)值與債券面值差額越大。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，付息頻率越快(即付息期越短)，有效票面利率低于有效市場(chǎng)利率的差額越大，債券價(jià)值低于面值的差額越大，價(jià)值越低，選項(xiàng)A是答案;對(duì)于折價(jià)債券，到期時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明取得低于市場(chǎng)利率利息時(shí)間越長(zhǎng)，債券越不值錢，價(jià)值越低，選項(xiàng)B是答案;債券價(jià)值等于未來(lái)利息和本金的現(xiàn)值，提高票面利率會(huì)增加債券的利息，因此會(huì)提高債券的價(jià)值，選項(xiàng)C不是答案;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D是答案。

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