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　　1.單選題

　　根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔?　)。

　　A、遞延年金現(xiàn)值系數(shù)

　　B、后付年金現(xiàn)值系數(shù)

　　C、即付年金現(xiàn)值系數(shù)

　　D、永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】n期即付年金現(xiàn)值與n期普通年金現(xiàn)值的期間相同，但由于其付款時(shí)間不同，n期即付年金現(xiàn)值比n期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。因此“即付年金現(xiàn)值系數(shù)”是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果。

　　2.多選題

　　下列關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率估計(jì)的說法中，正確的有(　)。

　　A、估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的代表

　　B、如果第三年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為4%，則第三年的名義現(xiàn)金流量為104萬元

　　C、政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按含有通脹的貨幣支付的

　　D、名義無風(fēng)險(xiǎn)利率=(1+真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率)×(1+通貨膨脹率)-1

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】如果第三年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5%，則第三年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+4%)3，因此，選項(xiàng)B的說法不正確。

　　3.單選題

　　證券市場組合的期望報(bào)酬率是16%，甲投資人以自有資金100萬元和按6%無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金40萬進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報(bào)酬率是(　)。

　　A、20%

　　B、18%

　　C、19%

　　D、22.4%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%

　　4.多選題

　　資本成本是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)非常重要的概念，下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有(　)。

　　A、資本成本是連接資本市場、公司籌資和公司投資的紐帶

　　B、資本成本是籌資的結(jié)果，資本結(jié)構(gòu)決策影響資本成本的高低

　　C、一個(gè)項(xiàng)目的資本成本最終是由市場決定的

　　D、資本成本是投資項(xiàng)目的取舍標(biāo)準(zhǔn)

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】資本成本是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)非常重要的概念，它是連接資本市場、公司籌資和公司投資的紐帶。首先，資本成本是投資項(xiàng)目的取舍標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金回報(bào)率超過資本成本，才會(huì)有正的凈現(xiàn)值即增加股東財(cái)富;其次，資本成本是籌資的結(jié)果，資本結(jié)構(gòu)決策影響資本成本的高低;最后，企業(yè)是在資本市場籌資的，一個(gè)項(xiàng)目的資本成本最終是由市場決定的，而不是財(cái)務(wù)經(jīng)理決定的。因此本題的正確答案為A、B、C、D。

　　5.單選題

　　下列方法中，不屬于稅前債務(wù)成本估計(jì)方法的是(　)。

　　A、到期收益率法

　　B、可比公司法

　　C、債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型

　　D、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

　　【正確答案】C

　　【答案解析】債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型是普通股資本成本估計(jì)的方法，因此是本題的答案。

　　6.多選題

　　下列關(guān)于項(xiàng)目資本成本的說法中，正確的有(　)。

　　A、在使用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，項(xiàng)目資本成本是“折現(xiàn)率”

　　B、在使用內(nèi)含報(bào)酬率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，項(xiàng)目資本成本是“取舍率”

　　C、在使用內(nèi)含報(bào)酬率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，項(xiàng)目資本成本是“必要報(bào)酬率”

　　D、項(xiàng)目資本成本是項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)的基準(zhǔn)

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法。采用凈現(xiàn)值法的時(shí)候，項(xiàng)目資本成本是計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率;采用內(nèi)含報(bào)酬率法時(shí)，項(xiàng)目資本成本是其“取舍率”或必要報(bào)酬率。因此，項(xiàng)目資本成本是項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)的基準(zhǔn)。

　　7.單選題

　　影響資本成本的內(nèi)部因素不包括(　)。

　　A、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　B、資本結(jié)構(gòu)

　　C、股利政策

　　D、投資政策

　　【正確答案】A

　　【答案解析】市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是影響資本成本的外部因素。因此，選項(xiàng)A是本題的答案。影響資本成本的外部因素包括：利率、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和稅率;內(nèi)部因素包括：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。

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