點(diǎn)擊查看：2019年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題匯總

　　單選題

　　根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析，該公司無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為4 000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為150萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為40萬元和50萬元，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為( )萬元。

　　A、4 050

　　B、4 000

　　C、3 960

　　D、4 060

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值=4 000+200-150=4 050(萬元)。所以選項(xiàng)A是答案。

　　單選題

　　利用企業(yè)價(jià)值比較法確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)，下列表述中正確的是( )。

　　A、企業(yè)價(jià)值最小的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

　　B、假設(shè)股票的市場價(jià)值=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/權(quán)益資本成本

　　C、假設(shè)長期債務(wù)的市場價(jià)值等于實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值的差額

　　D、假設(shè)股票市場價(jià)值=凈利潤/權(quán)益資本成本

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 最佳資本結(jié)構(gòu)就是使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)A的表述不正確。股票的市場價(jià)值=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/權(quán)益資本成本，所以選項(xiàng)D表述不正確。另外，為了計(jì)算簡便，假設(shè)長期債務(wù)的市場價(jià)值等于其面值，所以選項(xiàng)C的表述不正確。本題正確答案是選項(xiàng)B。(經(jīng)典題解第162頁)

　　單選題

　　某企業(yè)2016年和2017年的經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為2.5和3，2016年的邊際貢獻(xiàn)總額為75萬元，若預(yù)計(jì)2017年的息稅前利潤為36.25萬元，2017年的銷售增長率為( )。

　　A、18%

　　B、6.94%

　　C、15%

　　D、8.33%

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 2016年的息稅前利潤=75/3=25(萬元)，2017年息稅前利潤增長率=(36.25-25)/25=45%，2017年銷售增長率=45%/3=15%，所以選項(xiàng)C為本題答案。

　　多選題

　　下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，正確的有( )。

　　A、現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

　　B、現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高

　　C、高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很低

　　D、不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低

　　【正確答案】 AD

　　【答案解析】 現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無法履行償債義務(wù)而發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高;而現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務(wù)融資，且債務(wù)違約的可能性較小。故選項(xiàng)A說法正確，選項(xiàng)B說法不正確。如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高;相反，不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來自相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。故選項(xiàng)C說法不正確，選項(xiàng)D說法正確。

　　多選題

　　下列關(guān)于代理理論的表述中，不正確的有( )。

　　A、在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，容易引起過度投資問題與投資不足問題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本

　　B、在企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東有動(dòng)機(jī)投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，并伴隨著風(fēng)險(xiǎn)從股東向債權(quán)人的轉(zhuǎn)移，即產(chǎn)生了投資不足問題

　　C、投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象

　　D、債務(wù)代理成本以及債務(wù)代理收益最終將由債權(quán)人承擔(dān)

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 在企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東有動(dòng)機(jī)投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，并伴隨著風(fēng)險(xiǎn)從股東向債權(quán)人的轉(zhuǎn)移，即產(chǎn)生了過度投資問題。債務(wù)代理成本以及債務(wù)代理收益最終將由股東承擔(dān)。所以選項(xiàng)B、D的表述不正確。

　　多選題

　　若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧平衡狀態(tài)，下列相關(guān)表述中，正確的有( )。

　　A、此時(shí)營業(yè)收入總額等于成本總額

　　B、此時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮小

　　C、此時(shí)的息稅前利潤率等于零

　　D、此時(shí)的邊際貢獻(xiàn)等于固定成本

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 當(dāng)企業(yè)的營業(yè)收入總額與成本總額相等時(shí)，即當(dāng)息稅前利潤等于零時(shí)，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，因此選項(xiàng)A和選項(xiàng)C的表述正確。由于邊際貢獻(xiàn)=固定成本+息稅前利潤，所以選項(xiàng)D的表述是正確的。經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷息稅前利潤，由于此時(shí)企業(yè)息稅前利潤為零，所以，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨向無窮大，即選項(xiàng)B的表述不正確。

　　單選題

　　主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是( )。

　　A、剩余股利政策

　　B、固定股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常股利加額外股利政策

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著：就算公司有盈利，公司也不一定會(huì)分配股利。而其他幾種股利政策，在公司盈利時(shí)，股東都能獲得一定的股利收入，因此剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。所以選項(xiàng)A是答案。

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