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2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》課后習(xí)題(8)

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第 7 頁(yè):參考答案及解析

  三、計(jì)算分析題

  1.

  【答案】

  稅法規(guī)定的年折舊額= =540(萬(wàn)元)

  每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊=500×(1-25%)+540=915(萬(wàn)元)

  (1)NPV(4)=每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值-原始投資

  =915×(P/A,10%,4)+300×(P/F,10%,4)+540×25%×(P/F,10%,4)-3000

  =915×3.1699+300×0.683+135×0.683-3000

  =2900.46+204.9+92.21-3000

  =197.57(萬(wàn)元)

  NPV(3)=每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值-原始投資

  =915×(P/A,10%,3)+300×(P/F,10%,3)+540×2×25%×(P/F,10%,3)-3000

  =915×2.4869+300×0.7513+540×2×0.25×0.7513-3000

  =2275.51+225.39+202.85-3000=-296.25(萬(wàn)元)

  n= =3.6(年)。

  (2)他們的爭(zhēng)論是沒(méi)有意義的。因?yàn),現(xiàn)金流入持續(xù)時(shí)間達(dá)到3.6年方案即為可行。

  【解析】本題主要考查如何運(yùn)用凈現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。注意以下幾點(diǎn):

  (1)項(xiàng)目的最短使用壽命,即項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零時(shí)的使用壽命。由于題中告知使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系,所以,只需測(cè)試凈現(xiàn)值大于零和凈現(xiàn)值小于零兩組數(shù)據(jù),即可用插補(bǔ)法求解。由于題中告知的條件中,4年為討論的最短使用年限,所以,首先按4年來(lái)測(cè)試。

  (2)由于年限越長(zhǎng),未來(lái)的現(xiàn)金流入量越大,所以計(jì)算出的凈現(xiàn)值就越大,即年限與凈現(xiàn)值呈同向變化。既然NPV(4)測(cè)試的結(jié)果是大于零,那么要想測(cè)試出NPV=0的年限,即降低凈現(xiàn)值就意味著需要降低測(cè)試年限,因此,下一步用3年來(lái)測(cè)試。

  (3)折舊引起的現(xiàn)金流動(dòng)問(wèn)題:如果不考慮所得稅影響,折舊既不是流入,也不是流出。但如果考慮所得稅影響,則折舊可以抵減所得稅,因此,折舊抵減的所得稅應(yīng)視同為一種流入。另外,此時(shí)的折舊是指稅法規(guī)定的折舊,而不是會(huì)計(jì)折舊。

  (4)殘值引起的現(xiàn)金流動(dòng):首先應(yīng)將最終的殘值全部作為現(xiàn)金流入,然后將最終殘值與稅法殘值作比較,如果最終殘值高于稅法殘值,則需補(bǔ)交所得稅,應(yīng)作為流出。否則,如果最終殘值低于稅法殘值,則可以抵減所得稅,即減少現(xiàn)金流出,應(yīng)視為現(xiàn)金流入;本題由于最終殘值與稅法殘值相同,不涉及殘值補(bǔ)稅或抵稅的問(wèn)題。另外,關(guān)于稅法殘值300萬(wàn)元是否考慮所得稅的問(wèn)題。如本例,原值3000萬(wàn)元,稅法殘值300萬(wàn)元,稅法規(guī)定使用年限5年,用直線法提折舊,年折舊額為540萬(wàn)元,意味著5年計(jì)提的折舊總額為2700萬(wàn)元,加上到期殘值300萬(wàn)元,則正好補(bǔ)償原值,即期滿清理時(shí)既不會(huì)產(chǎn)生收益也不產(chǎn)生損失,所以,稅法殘值本身不需要交納所得稅。但如果折舊沒(méi)提足,期滿清理時(shí)會(huì)產(chǎn)生凈損失,會(huì)抵減所得稅,這是下面討論的問(wèn)題。

  (5)在項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用期滿時(shí),除了考慮殘值引起的現(xiàn)金流量外,實(shí)際上終結(jié)點(diǎn)時(shí)還應(yīng)考慮折舊是否提足,即累計(jì)折舊和預(yù)計(jì)殘值合計(jì)數(shù)能否正好補(bǔ)償原值,否則,清理會(huì)產(chǎn)生凈收益或凈損失引起所得稅的變化,即引起現(xiàn)金流量的變化。如本題第4年清理的話,由于少提1年的折舊(稅法規(guī)定應(yīng)為5年)540萬(wàn)元,則清理時(shí)產(chǎn)生了540萬(wàn)元的凈損失,相應(yīng)抵減所得稅540×25%應(yīng)作為流入;第3年清理的話,由于少提2年的折舊(稅法規(guī)定應(yīng)為5年)2×540萬(wàn)元,則清理時(shí)產(chǎn)生了2×540萬(wàn)元的凈損失,相應(yīng)抵減所得稅2×540×25%應(yīng)作為流入。因此,在正常情況下遇到類似問(wèn)題,在終結(jié)階段的現(xiàn)金流量中除了考慮殘值是否全部收回外,還要考慮折舊是否提足,兩方面引起的固定資產(chǎn)清理凈損失(殘值也可能引起凈收益)抵減的所得稅。

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