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2010注冊會計師考試《財務成本管理》單節(jié)練習(5)

根據(jù)2010年考試大綱,考試吧整理了2010年注冊會計師考試《財務成本管理》章節(jié)練習題,幫助考生梳理知識點,備戰(zhàn)2010注冊會計師考試。
第 8 頁:參考答案

  2

  [答案] (1)假設(shè)所求的預期投資的報酬率為r,則:

  相應的股利增長率=(1-80%)×r=0.2r

  (4×80%)/(16%-0.2r)=30

  解得:r=26.67%

  (2)未來每年的每股收益和每股股利

年份

1

2

3

4

5

6

7

EPS增長率

 

10%

10%

10%

8%

6%

6%

EPS

4

4.4

4.84

5.324

5.75

6.095

6.461

股利支付率

0%

0%

60% 

60%

60%

60%

每股股利

3.5

0

0

3.19 

3.45

3.657

3.877

  從第5年年末往后,每股股利每年將按照預期的6%的長期增長率增長,由于股權(quán)資本成本為16%,使用不變股利增長率模型估計預測期期末(第4年年末)價值為:

  P4=3.45/(16%-6%)=34.5(元)

  或=[3.657/(16%-6%)+3.45]/(1+16%)=34.5(元)

  目前每股價值=3.5/(1+16%)+3.19×(P/S,16%,4)+34.5×(P/S,16%,4)=3.0172+3.19×0.5523+34.5×0.5523=23.83(元)

  3

  [答案]

  (1)甲股票的投資額=1000×8=8000(元)

  乙股票的投資額=2000×6=12000(元)

  甲的投資權(quán)重=8000/(8000+12000)=0.4

  乙的投資權(quán)重=1-0.4=0.6

  投資組合的期望報酬率=0.4×15%+0.6×30%=24%

  (2)投資組合的方差=0.4×0.4×20%×20%+0.6×0.6×6.25%+2×0.4×0.6×20%× 6.25%1/2

  =0.4×0.4×20%×20%+0.6×0.6×6.25%+2×0.4×0.6×20%×25%

  =5.29%

  投資組合的標準差=5.29%1/2=23%

  (3)投資組合的方差=0.4×0.4×20%×20%+0.6×0.6×6.25%-2×0.4×0.6×20%×25%

  =0.49%

  投資組合的標準差=0.49%1/2=7%

  (4)計算結(jié)果表明,相關(guān)系數(shù)越小,則投資組合的標準差越小,風險分散效應越強,機會集曲線越向左彎曲。

  (5)甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)=4%/(20%×25%)=0.8

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  中國人民大學商學院教授,博士生導師,中國人民大學商學院MPAcc...[詳細]
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