2008注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》模擬試題及答案(1)

　　可供使用現(xiàn)金 36200

　　減：各項(xiàng)現(xiàn)金支出合計(jì) 88650

　　材料采購(gòu)支出(8000×70％+5000) 10600

　　工資支出 8400

　　間接費(fèi)用支出(50000-4000) 46000

　　營(yíng)業(yè)稅等稅金支出（50000×5％×(1+10％)) 2750

　　所得稅支出 900

　　購(gòu)買設(shè)備支出 20000

　　現(xiàn)金多余或不足 -52450

　　向銀行借款 56000

　　期末現(xiàn)金余額 3550

　　4．【答案及解析】

　　(1)企業(yè)目前的利息=150×8％=12(萬(wàn)元) 企業(yè)目前的股數(shù)=25(萬(wàn)股)

　　追加債券籌資后的總利息=12+500×10％=62(萬(wàn)元)

　　追加股票籌資后的股數(shù)=25+500／20=50(萬(wàn)股)

　　[(EBIT-12)×(1-33％)]／50=[(EBIT-62)×(1-33％)]／25

　　每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的EBIT=112(萬(wàn)元)

　　(2)追加投資前的EBIT=67／(1-33％)+12=112(萬(wàn)元)

　　追加投資后的EBIT=112+50=162(萬(wàn)元)

　　發(fā)行債券方案的每股收益=[(162-62)×(1-33％)]／25=2.68(元)

　　發(fā)行股票方案的每股收益=[(162-12)×(1-33％)1／50=2.01(元)

　　發(fā)行債券方案的DFL=162／(162-62) =1.62

　　發(fā)行股票方案的DFL=162／(162-12) =1.08

　　(3)若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)追加債券籌資，因?yàn)樽芳觽�券籌資方案使企業(yè)獲得較高每股收益。