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　　1、

　　【單選】

　　租賃期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率采用的是( )。

　　A. 有擔(dān)保債券的利息率

　　B. 有擔(dān)保債券的稅后成本

　　C. 權(quán)益籌資時的資金機會成本

　　D. 項目的必要報酬率

　　【答案】D

　　【解析】通常認(rèn)為，持有資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險大于借款的風(fēng)險，因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認(rèn)為資產(chǎn)余值應(yīng)使用項目的必要報酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，所以選項D正確。

　　2、

　　【多選】

　　公司的經(jīng)營對股利分配常常會產(chǎn)生影響，下列敘述正確的有(　　)。

　　A. 為保持一定的資產(chǎn)流動性，公司不愿支付過多的現(xiàn)金股利

　　B. 與普通股籌資相比，保留盈余因無須籌資費用，故從資本成本角度考慮，公司也愿采取低股利政策

　　C. 成長型公司多采取高股利政策，而處于收縮期的公司多采用低股利政策

　　D. 舉債能力強的公司有能力及時籌措到所需現(xiàn)金，可能采取較寬松的股利政策

　　【答案】ABD

　　【解析】本題的主要考核點是股利分配政策的影響因素。過多的支付現(xiàn)金股利，減少自由現(xiàn)金流，會降低公司財務(wù)應(yīng)付義務(wù)的能力，選項A正確;留存收益籌資屬于內(nèi)源性籌資，不存在籌資費用的問題，相對于股票籌資資本成本低，選項B正確;由于成長型公司面臨的投資機會多，多采用低股利政策，而處于收縮階段的公司缺乏投資機會，往往采用高股利政策，選項C錯誤;債務(wù)籌資的資本成本較留存收益籌資低，所以在舉債能力強的情況下，公司會采用負(fù)債方式籌資，而采取較寬松的股利政策，選項D正確。

　　3、

　　【單選】

　　下列各項中，能夠減少普通股流通在外股數(shù)，但是不會改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是(　　)。

　　A. 股票股利

　　B. 股票分割

　　C. 股票反分割

　　D. 股票回購

　　【答案】C

　　【解析】股票股利和股票分割不會改變公司資本結(jié)構(gòu)，但是會導(dǎo)致普通股流通在外股數(shù)增加，所以選項A、B錯誤;股票回購會減少普通股流通在外股數(shù)，但是會改變公司資本結(jié)構(gòu)，所以選項D錯誤;股票反分割能夠減少普通股流通在外股數(shù)，但是不會改變公司資本結(jié)構(gòu)，所以選項C正確。

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