1、
【單選】
假設(shè)某公司股票現(xiàn)行市價為55.16元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為60.78元,到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能:上升42.21%,或者下降29.68%。年無風險利率為4%,則利用風險中性原理所確定的期權(quán)價值為( )元。
A. 7.63
B. 5.93
C. 6.26
D. 4.37
【答案】A
【解析】上行股價=55.16×(1+42.21%)=78.44(元)
下行股價=55.16×(1-29.68%)=38.79(元)
股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=78.44-60.78=17.66(元)
股價下行時期權(quán)到期日價值Cd=0
期望回報率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)
2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)
上行概率=0.4407
下行概率=1-0.4407=0.5593
期權(quán)6個月后的期望價值=0.4407×17.66+0.5593×0=7.78(元)
期權(quán)價值=7.78/1.02=7.63(元)
2、
【單選】
下列各項,不屬于買入看跌期權(quán)投資凈損益特點的是( )。
A.凈損失無上限
B. 凈損失最大值為期權(quán)價格
C.凈收益最大值為執(zhí)行價格減期權(quán)價格
D.凈收入最大值為執(zhí)行價格
【答案】A
【解析】買入看跌期權(quán)凈損失的最大值是標的資產(chǎn)價格不波動,或波動的結(jié)果是標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格,而損失購買期權(quán)的成本,因此,期權(quán)價格是買入看跌期權(quán)凈損失的最大值,選項A說法不正確,選項B說法正確;買入看跌期權(quán)的凈收益=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0)-期權(quán)成本,當股票價格降至最低,即0時,買入看跌期權(quán)的凈收益最大,因此凈收益的最大值是執(zhí)行價格減期權(quán)價格,選項C說法正確;買入看跌期權(quán)的到期日價值=Max(執(zhí)行價格-股票市價,0),當股票價格降至最低,即0時,買入看跌期權(quán)的凈收入最大,即買入看跌期權(quán)的到期日價值=執(zhí)行價格,所以選項D說法正確。
3、
【多選】
下列屬于二叉樹期權(quán)定價模型假設(shè)條件的有( )。
A. 市場投資沒有交易成本
B. 投資者都是價格的接受者
C. 允許以無風險利率借入或貸出款項
D. 未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
【答案】ABCD
【解析】二叉樹期權(quán)定價模型的假設(shè)條件:
(1)市場投資沒有交易成本;
(2)投資者都是價格的接受者;
(3)允許完全使用賣空所得款項;
(4)允許以無風險利率借入或貸出款項;
(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。
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