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　　1、

　　【單選】

　　假設(shè)某公司股票現(xiàn)行市價(jià)為55.16元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60.78元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升42.21%，或者下降29.68%。年無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理所確定的期權(quán)價(jià)值為(　　)元。

　　A. 7.63

　　B. 5.93

　　C. 6.26

　　D. 4.37

　　【答案】A

　　【解析】上行股價(jià)=55.16×(1+42.21%)=78.44(元)

　　下行股價(jià)=55.16×(1-29.68%)=38.79(元)

　　股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cu=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=78.44-60.78=17.66(元)

　　股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cd=0

　　期望回報(bào)率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)

　　2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)

　　上行概率=0.4407

　　下行概率=1-0.4407=0.5593

　　期權(quán)6個(gè)月后的期望價(jià)值=0.4407×17.66+0.5593×0=7.78(元)

　　期權(quán)價(jià)值=7.78/1.02=7.63(元)

　　2、

　　【多選】

　　公司理財(cái)與風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)闹饕獏^(qū)別有(　　)。

　　A. 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)曾經(jīng)是公司財(cái)務(wù)管理的一部分

　　B. 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)注重風(fēng)險(xiǎn)因素對現(xiàn)金流的影響

　　C. 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)可優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，以最低成本獲得現(xiàn)金流

　　D. 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是公司戰(zhàn)略的有機(jī)部分，其結(jié)果直接影響公司整體價(jià)值

　　【答案】ABCD

　　【解析】這是從財(cái)務(wù)管理的視角來看待風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)。

　　3、

　　【單選】

　　一家公司每年最低運(yùn)營資本是5億元，但是有5%的可能性需要7.5億元維持運(yùn)營，如果該公司的風(fēng)險(xiǎn)資本為2.6億元，那么這家公司的生存概率是(　　)。

　　A. 95%

　　B. 5%

　　C.大于95%

　　D. 小于5%

　　【答案】C

　　【解析】有5%的可能性需要7.5億元維持運(yùn)營，說明該公司的風(fēng)險(xiǎn)資本為7.5-5=2.5億元，這時(shí)企業(yè)的生存概率是95%，那么當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本為2.6億元時(shí)，大于2.5億元，那么企業(yè)的生存概率大于95%，選項(xiàng)C正確。

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