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2005年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題與答案

  (2)雖然對(duì)于香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅,但是對(duì)于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查,其費(fèi)用為280元。

  (3)套裝門從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后,接受部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員,每月支付工資3000元,每個(gè)訂單的抽檢工作需要8小時(shí),發(fā)生的變動(dòng)費(fèi)用每小時(shí)2.5元。

 。4)公司租借倉庫來存儲(chǔ)套裝門,估計(jì)成本為每年2500元,另外加上每套門4元。

  (5)在儲(chǔ)存過程中會(huì)出現(xiàn)破損,估計(jì)破損成本平均每套門28.5元。

 。6)占用資金利息等其他儲(chǔ)存成本每套門20元。

 。7)從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要6個(gè)工作日。

 。8)為防止供貨中斷,東方公司設(shè)置了100套的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。

  (9)東方公司每年經(jīng)營(yíng)50周,每周營(yíng)業(yè)6天。

  要求:

  (1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中“訂貨成本”。

 。2)計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中“儲(chǔ)存成本”。

 。3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。

 。4)計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

 。5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

 。6)計(jì)算每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本。

  4、海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車制造廠。公司財(cái)務(wù)人員對(duì)三家已經(jīng)上市的汽車生產(chǎn)企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析,相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:

  A   B   C
  β權(quán)益    1.1000   1.2000   1.4000
  資本結(jié)構(gòu)         
  債務(wù)資本   40%   50%   60%
  權(quán)益資本   60%   50%   40%
 公司所得稅率   15%   33%   30%

  海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10%,預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)發(fā)生明顯變化,公司所得稅稅率為33%.公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%,債務(wù)資本40%.公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%.

  要求:計(jì)算評(píng)價(jià)汽車制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率(計(jì)算時(shí)β值取小數(shù)點(diǎn)后4位)。

  5、A公司未來1~4年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量如下(單位:萬元):

年份   1   2   3   4
股權(quán)自由現(xiàn)金流量   641   833   1000   1100
  增長(zhǎng)率      30%   20%   10%

  目前A公司的β值為0.8751,假定無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為7%.

  要求:

 。1)要估計(jì)A公司的股權(quán)價(jià)值,需要對(duì)第4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率做出假設(shè),假設(shè)方法一是以第4年的增長(zhǎng)率作為后續(xù)期增長(zhǎng)率,并利用永續(xù)增長(zhǎng)模型進(jìn)行估價(jià)。請(qǐng)你按此假設(shè)計(jì)算A公司的股權(quán)價(jià)值,結(jié)合A公司的具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng),并說明理由。

 。2)假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率每一年下降1%,既第5年增長(zhǎng)率9%,第6年增長(zhǎng)率8%,第7年增長(zhǎng)率7%,第7年以后增長(zhǎng)率穩(wěn)定在7%,請(qǐng)你按此假設(shè)計(jì)算A公司的股權(quán)價(jià)值。

  (3)目前A公司流通在外的流通股是2400萬股,股價(jià)是9元/股,請(qǐng)你回答造成評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值偏差的原因有哪些。假設(shè)對(duì)于未來1~4年的現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)是可靠的,請(qǐng)你根據(jù)目前的市場(chǎng)價(jià)值求解第4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率(隱含在實(shí)際股票價(jià)值中的增長(zhǎng)率)。

  五、綜合題

  1.利華新型材料公司生產(chǎn)航空工業(yè)所用的一種特殊材料,該材料生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟:先將化工原料制成顆粒材料,然后將顆粒材料制成板材。顆粒材料和板材都包括白色和灰色兩個(gè)品種。公司設(shè)有兩個(gè)基本生產(chǎn)車間,一車間生產(chǎn)顆粒材料,二車間生產(chǎn)板材。

  一車間生產(chǎn)耗用的原材料一次投入,期末在產(chǎn)品平均完工程度為50%,制成的顆粒材料轉(zhuǎn)入半成品庫,一部分供應(yīng)二車間生產(chǎn)板材,另一部分對(duì)外出售。二車間生產(chǎn)耗用的半成品和其他原材料開始生產(chǎn)時(shí)一次投入,期末在產(chǎn)品平均完工程度為60%.該公司還設(shè)有兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間:蒸汽車間提供生產(chǎn)用汽和采暖用汽,供電車間提供生產(chǎn)用電和辦公用電。

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