2011年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》精講筆記(31)

　　三、企業(yè)可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)種類

　　在商業(yè)活動(dòng)的層面上，企業(yè)可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩大類:行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　(一)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指在特定行業(yè)中與經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)選擇在哪個(gè)行業(yè)中經(jīng)營顯得非常關(guān)鍵。在考慮企業(yè)可能面對(duì)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，以下幾個(gè)因素是非常關(guān)鍵的:

　　1.生命周期階段。

　　如本書第二章所述，行業(yè)有生命周期。企業(yè)會(huì)經(jīng)歷起步期、成長期、成熟期及最后的衰退期。顯然，處于成長期的行業(yè)會(huì)比處于成熟期或衰退期的行業(yè)有利得多。

　　波動(dòng)性。波動(dòng)性是與變化相關(guān)的一個(gè)指標(biāo)。波動(dòng)性行業(yè)是指成長迅速變化，充滿上下起伏的行業(yè)。波動(dòng)性行業(yè)會(huì)涉及較大的不確定性，使計(jì)劃和決策變得更難。波動(dòng)性行業(yè)包括電子業(yè)、軟件業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)。

　　集中程度。對(duì)企業(yè)來說，比較好的情況是在一個(gè)受保護(hù)的行業(yè)中處于壟斷地位，就像某些國家公用事業(yè)公司或國家政府所管理的公司一樣。但是，隨著大多數(shù)國家的發(fā)展、國家企業(yè)私有化、關(guān)稅壁壘降低，以及新興行業(yè)與成熟公司的相互競爭，這些壟斷地位已經(jīng)被************，而且各行業(yè)變得更具競爭性。

　　(二)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可簡單定義為經(jīng)營企業(yè)時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。從某種程度上來說，企業(yè)所做的所有決策都具有風(fēng)險(xiǎn)，管理層不能保證所做的每一個(gè)決策都是正確的。例如，每次雇用新的員工，他們都會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。如果該員工表現(xiàn)不良怎么辦?如果他不遵守指示并且在工作中不斷犯錯(cuò)誤怎么辦?

　　但是，在很多情況下，公司和個(gè)人為了獲取利潤也會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如果他們能盈利，那么企業(yè)就會(huì)發(fā)展并為股東及其他權(quán)益持有者創(chuàng)造財(cái)富。

　　經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的廣義標(biāo)準(zhǔn)定義是指由于采用的戰(zhàn)略不當(dāng)，資源不足，或者經(jīng)濟(jì)環(huán)境或競爭環(huán)境發(fā)生變化而不能達(dá)成經(jīng)營目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。它包括市場風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律/合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.市場風(fēng)險(xiǎn)

　　市場風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)也稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，它指由于市價(jià)的變化而導(dǎo)致虧損的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需要管理的主要市場風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　(1)利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指困利率提高或降低而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)或貨幣風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性導(dǎo)致的。

　　(3)商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。主要商品的價(jià)格出人意料地上漲或下跌，可能使業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)。提供商品的公司，比如石油公司和農(nóng)產(chǎn)品公司，會(huì)直接受到價(jià)格變動(dòng)的影響。同樣地，依靠使用日用品的公司，也會(huì)遭受來自價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到消費(fèi)者和最終用戶，如制造商、各國政府、加工商和批發(fā)商。如果商品價(jià)格上升，商品采購成本增加，減少交易利潤。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)影響到商品生產(chǎn)者。如果商品價(jià)格下降，生產(chǎn)收入也會(huì)降低，從而減少企業(yè)所得。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是影響商品生產(chǎn)者的最大風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)加以管理。

　　商品價(jià)格可能由本國貨幣決定，便于本地客戶業(yè)務(wù)的進(jìn)行。然而，當(dāng)一個(gè)商品通常由另一種貨幣進(jìn)行交易卻由本國貨幣定價(jià)時(shí)，匯率將是商品總價(jià)格的一個(gè)組成部分，因此，匯率風(fēng)險(xiǎn)仍需要加以考慮。一些公司通過提供國內(nèi)商品價(jià)格幫助他們的客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)可在一段時(shí)間內(nèi)制定商品價(jià)格，或者可以轉(zhuǎn)嫁商品價(jià)格變化，但允許用戶使用固定匯率計(jì)算國內(nèi)價(jià)格。對(duì)于后者，供應(yīng)商有效地承擔(dān)了匯率風(fēng)險(xiǎn)。兩種情況對(duì)于小型企業(yè)或那些只偶爾購買商品并且自己不愿管理風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)來說都是有所幫助的。

　　(4)股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)股票或其他資產(chǎn)的投資者，其表現(xiàn)是與股票價(jià)格相聯(lián)系的。例如，若企業(yè)須為員工保持足夠的養(yǎng)老基金，則暴露于股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因其回報(bào)率取決于一系列的股票紅利以及股票價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生的資本利得。對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)的敞口可能是一只股票或幾只股票，也、可能是一個(gè)行業(yè)或整個(gè)市場。股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也影響到企業(yè)通過出售股票和相關(guān)證券進(jìn)行融資的能力。因此，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)獲取足夠資本或流動(dòng)資金的能力有關(guān)。

　　對(duì)以上四類風(fēng)險(xiǎn)而言，利率風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)互相關(guān)聯(lián)。對(duì)于承包商來說，這些市場風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)極其嚴(yán)重。當(dāng)對(duì)一項(xiàng)完工時(shí)間較長的合同進(jìn)行投標(biāo)時(shí)，必須對(duì)利率、匯率和原材料(商品)價(jià)格作出相應(yīng)假設(shè)。除非這些價(jià)格的所有變化能完全轉(zhuǎn)移到客戶身上，否則承包商必須承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)而言，時(shí)間范圍越大，越難預(yù)測(cè)相關(guān)價(jià)值;而且據(jù)我們所知，對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期的可能性也越小。承包商還需要從另一角度進(jìn)行考慮。承接合同的目的是盈利，就算收到付款，而且作出了合理準(zhǔn)確的成本估計(jì)，承包商仍可能會(huì)因接受付款之前所發(fā)生的不利的匯率變動(dòng)而遭受虧損。假定最后一次付款通常是延期的，以涵蓋保質(zhì)期。如果在此期間突然發(fā)生貶值，則仍然會(huì)較大程度地降低預(yù)期回報(bào)率。

　　不幸的是，許多企業(yè)，甚至是發(fā)達(dá)國家的企業(yè)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)不了解，而且有時(shí)由于無知而承擔(dān)了很重大的風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)不作任何應(yīng)對(duì)也是一種具有風(fēng)險(xiǎn)的決定。不對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期，意味著企業(yè)實(shí)際上接受了一個(gè)開放式的風(fēng)險(xiǎn)，即價(jià)格會(huì)朝著違反企業(yè)意愿的方向變化。

　　2.政治風(fēng)險(xiǎn)

　　政治風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上取決于企業(yè)運(yùn)營的所在國家的政治穩(wěn)定性，及當(dāng)?shù)氐恼�治制度。政府的更迭，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大變化。甚至在政治制度穩(wěn)定的國家，政治改革的影響也可能是重大的。

　　3.操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指出于員工、過程、基礎(chǔ)設(shè)施或技術(shù)或?qū)�運(yùn)作有影響的類似因素(包括欺詐活動(dòng))的失誤而導(dǎo)致虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從本質(zhì)上來說，許多已經(jīng)識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)是操作方面的。操作風(fēng)險(xiǎn)可組合成以下幾種風(fēng)險(xiǎn):

　　(1)員工。員工風(fēng)險(xiǎn)包括員工的雇用、培訓(xùn)和解雇所涉及的風(fēng)險(xiǎn)。主要的問題是要確保有足夠的員工，他們有恰當(dāng)?shù)哪芰Σ⑶以敢鈭?zhí)行企業(yè)所要求的任務(wù)。員工包括確定公司戰(zhàn)略方向、控制資源分配的高級(jí)管理層和其他各運(yùn)營部門的中低層員工。

　　(2)技術(shù)。企業(yè)是否存在和實(shí)施支持經(jīng)營活動(dòng)所必須的系統(tǒng)?是否定期為系統(tǒng)進(jìn)行檢查和評(píng)估?是否找出系統(tǒng)運(yùn)行不佳的情況?系統(tǒng)不佳是否導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生虧損?以及企業(yè)是如何確保系統(tǒng)是最新和能夠應(yīng)對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的?

　　(3)舞弊。企業(yè)是否擁有保護(hù)自身不受舞弊影響的方法。

　　(4)外部依賴。企業(yè)越來越依賴基礎(chǔ)設(shè)施、電話、交通系統(tǒng)和能源供應(yīng)商。如果這些供應(yīng)商出現(xiàn)問題，企業(yè)如何保護(hù)各部門運(yùn)作不會(huì)受到影響?

　　(5)過程/程序。企業(yè)未能制定程序操作要求，可能會(huì)導(dǎo)致員工在運(yùn)營操作時(shí)采取不正確的行動(dòng)。

　　(6)外包。外包通常被看做是減少戚本和將企業(yè)資源集中在"核心業(yè)務(wù)"的方法。但是，很多企業(yè)越來越擔(dān)心將公司的關(guān)鍵業(yè)務(wù)過程外包可能會(huì)導(dǎo)致失控。

　　4.法律/合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)

　　法律/合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)指不符合法律或法規(guī)要求的風(fēng)險(xiǎn)。毫無疑問，所有的企業(yè)都受到相關(guān)的監(jiān)管。大多數(shù)企業(yè)受到國家級(jí)、省級(jí)和地區(qū)級(jí)的監(jiān)管，也可能受到職業(yè)團(tuán)體的監(jiān)管。企業(yè)所面臨的監(jiān)管是無處不在的，從監(jiān)管職業(yè)安全健康的法規(guī)到有關(guān)如何恰當(dāng)儲(chǔ)存危險(xiǎn)物質(zhì)的規(guī)定，到報(bào)告有關(guān)經(jīng)營活動(dòng)的詳情以滿足稅收目的的要求。與法規(guī)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)并不是指法規(guī)存在的事實(shí)。越來越多的企業(yè)認(rèn)識(shí)到，法規(guī)的實(shí)施是必要的，它能為企業(yè)提供一個(gè)順利執(zhí)行商業(yè)交易的環(huán)境。實(shí)際上，與法規(guī)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)是指法規(guī)突然發(fā)生了變化。由于法規(guī)都是強(qiáng)制性的，很多企業(yè)意識(shí)到最重要的是要及時(shí)應(yīng)對(duì)這些法規(guī)變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

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