資本結構決策

　　【內(nèi)容導航】：

　　1.資本結構的影響因素

　　2.資本結構決策方法

　　【考頻分析】：

　　考頻：★★

　　復習程度：掌握資本結構決策方法。

　　【高頻考點】：資本結構決策

　　(一)資本結構的影響因素

　　內(nèi)部因素：通常有營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結構、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權結構等;

　　外部因素：通常有稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。

　　(二)資本結構決策方法

　　1.資本成本比較法

　　決策方法：決策前先擬定若干個備選方案，分別計算各方案的加權平均資本成本，加權平均資本成本最小的資本結構為最佳資本結構。

　　2.每股收益無差別點法

　　決策方法：當預計的息稅前利潤(或銷售額)大于每股收益無差別點的息稅前利潤(或銷售額)時，負債籌資方式較好;反之，當預計的息稅前利潤(或銷售額)小于每股收益無差別點的息稅前利潤(或銷售額)時，普通股籌資方式較好。其中：每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù)。

　　3.企業(yè)價值比較法

　　決策方法：企業(yè)的市場價值=股票的市場價值+長期債務的價值，企業(yè)價值最大的資本結構為最佳資本結構。其中，假設長期債務的價值等于其面值，股票的市場價值=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/權益資本成本。

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