(三)長期債券籌資(★★)

　　1.債券的發(fā)行價格

　　債券的發(fā)行價格等于利息和本金的現(xiàn)值之和，以發(fā)行時的市場利率作為折現(xiàn)率。

　　(1)當(dāng)票面利率髙于市場利率時，溢價發(fā)行債券;

　　(2)當(dāng)票面利率低于市場利率時，折價發(fā)行債券;

　　(3)當(dāng)票面利率等于市場利率時，平價發(fā)行債券。

　　2.債券的償還時間

　　(1)到期償還：包括分批償還和一次償還;

　　(2)提前償還：支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降;

　　(3)滯后償還：轉(zhuǎn)期(將較早到期的債券換成到期日較晚的債券)和轉(zhuǎn)換(股份有限公司發(fā)行的債券可以按一定的條件轉(zhuǎn)換成本公司的股票)。

　　3.債券的償還形式

　　(1)用現(xiàn)金償還債券;(2)以新債券換舊債券;(3)用普通股償還債券。

　　4.債券籌資的優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：(1)籌資規(guī)模較大;(2)具有長期性和穩(wěn)定性;(3)有利于資源優(yōu)化配置。

　　缺點：(1)發(fā)行成本髙;(2)信息披露成本高;(3)限制條件多。

　　【例題6•單選題】下列關(guān)于債券的表述中，不正確的是()。

　　A.當(dāng)票面利率高于市場利率時，溢價發(fā)行債券

　　B.提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降

　　C.當(dāng)預(yù)測利率下降時，在發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款的企1可以提前贖回債券

　　D.用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法

　　【答案】D

　　【解析】滯后償還的轉(zhuǎn)期形式常用的辦法有兩種：一種是直接以新債券兌換舊債券;二是用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券，因此選項D的表述不正確。對于選項B的表述可以這樣理解：對于分期付息的債券而言，提前償還會導(dǎo)致債券持有人無法獲得償還日至到期日之間的利息，或不能獲得未來利率下降帶來債券價值上升的好處，為了彌補債券持有人的這個損失，提前償還分期付息債券所支付的價格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。

　　【例題7.單選題】相對于其他長期負債籌資而言，發(fā)行債券籌資的優(yōu)點為()。

　　A.籌資風(fēng)險小

　　B.限制條款少

　　C.增加公司的信譽

　　D.有利于資源優(yōu)化配置

　　【答案】D

　　【解析】相對于其他長期負債籌資而言，債券籌資的優(yōu)點主要有：(1)籌資規(guī)模較大;(2)具有長期性和穩(wěn)定性;(3)有利于資源優(yōu)化配置。債券籌資的缺點主要有：(1)發(fā)行成本高;(2)信息披露成本高;

　　(3)限制條件多。

　　本章小結(jié)

　　本章由普通股籌資和長期負債籌資兩部分組成，其中重點內(nèi)容包括普通股發(fā)行價格的確定方法(市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法)、股權(quán)再融資、普通股融資的特點、長期借款籌資的特點、債券發(fā)行價格的確定、債券的償還、債券籌資的優(yōu)缺點等。由于本章適宜出客觀題，因此本章的復(fù)習(xí)應(yīng)該以記憶為主，對于個別需要計算的地方，如：配股除權(quán)價格、債券的發(fā)行價格等，要掌握其原理，熟記計算公式，以計算型客觀題的思路來掌握。

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