| 第 1 頁：考情分析 |
| 第 2 頁：重點(diǎn)、難點(diǎn)講解及典型例題 |
(三)股權(quán)再融資(★★★)
1.配股
配股是指向原普通股股東按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。
【例題4•單選題】A公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資。以該公司20×1年12月31日總股數(shù)3000萬股為基數(shù)，每10股配3股。配股說明書公布之前20個(gè)交易日平均股價(jià)為15元/股，配股價(jià)格為10元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，則配股除權(quán)價(jià)格和配股權(quán)的價(jià)值分別為()。
A.13.85元/股、1.06元
B.13.85元/股、1.16元
C.13.55元/股、1.16元
D.13.55元/股、1.06元
【答案】B
【解析】配股除權(quán)價(jià)格=(3000×15+3000/10×3×10)/(3000+3000/10×3)=13.85(元/股);配股權(quán)的價(jià)值=(13.85-10)/(10/3)=1.16(元)。
【提示】
(1)配股權(quán)價(jià)值=(配股后股票價(jià)格一配股價(jià)格)/購買一股新股所需要的配股權(quán)數(shù)-(配股后股票價(jià)格一配股價(jià)格)/購買一股新股所需要的原股數(shù)
(2)配股除權(quán)價(jià)格=(配股前股票市值+配股價(jià)格×配股數(shù)量)/(配股前的股數(shù)+配股數(shù)量)=(配股前股票市值+配股融資額)/配股后的股數(shù)
(3)配股后股票價(jià)格=配股后股票市值/配股后的股數(shù)=(配股前股票市值+普通股市場價(jià)值增加)/配股后的股數(shù)，在不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化的情況下，配股融資額二普通股市場價(jià)值增加額，配股后股票價(jià)格二配股除權(quán)價(jià)格。
2.增發(fā)新股
3.股權(quán)再融資對企業(yè)的影響
【提示】雖然權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，股權(quán)再融資會(huì)提高權(quán)益資本比例，但是股權(quán)再融資不一定會(huì)提高企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。因?yàn)槿绻蓹?quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)在一定程度上降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。
【例題5.單選題】下列關(guān)于股權(quán)再融資的表述中，不正確的是(
A.股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資
B.配股一般采用網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定
C.公開增發(fā)有特定的發(fā)行對象，而首次公開發(fā)行沒有特定的發(fā)行對象
D.在企業(yè)運(yùn)營及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率
【答案】C
【解析】公開增發(fā)和首次公開發(fā)行一樣，沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認(rèn)購。所以
選項(xiàng)C的說法不正確。
(四)普通股融資的特點(diǎn)(★★★)
優(yōu)點(diǎn)：(1)沒有固定利息負(fù)擔(dān);(2)沒有固定到期日;(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)小;(4)能增加公司的信譽(yù);(5)籌資限制較少;(6)容易吸收資金。
缺點(diǎn)：(1)資本成本較高;(2)可能會(huì)分散公司的控制權(quán);(3)如果股票上市，承擔(dān)較高的信息披露成本，也增加了保護(hù)商業(yè)秘密的難度;(4)股票上市會(huì)增加公司被收購的風(fēng)險(xiǎn);(5)可能會(huì)引起股價(jià)的下跌。
相關(guān)推薦：
2014注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》110個(gè)公式
下載
