八、股票股利、股票分割和回購(★★★)

　　(一)股票股利

　　1.股票股利的影響

　　有影響項(xiàng)目：股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)、股數(shù)(增加)、每股收益和每股市價(jià)(如果盈利總額和市盈率不 變，每股收益和每股市價(jià)下降)

　　無影響項(xiàng)目：每股面值、股東權(quán)益總額、股東持股比例、持股的市場價(jià)值總額

　　2.發(fā)放股票股利的意義

　　(1)使股票的交易價(jià)格保持在合理的范圍之內(nèi);(2)以較低的成本向市場傳達(dá)利好信號(hào);(3)有利于 保持公司的流動(dòng)性。

　　【提示】

　　(1)發(fā)放股票股利時(shí)，先要從未分配利潤中轉(zhuǎn)出需要發(fā)放的股票股利的金額，再按股票面值增加股本， 差額作為資本公積的增加額，由此可知，發(fā)放股票股利不會(huì)對(duì)股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)影響股東權(quán)益 各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)。

　　(2)資本公積轉(zhuǎn)為股本，屬于企業(yè)股東權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目之間的調(diào)整。與股票股利相比，共同點(diǎn)是都可以 使得股東具有相同的股份增持效果，但未增加股東持有股份的價(jià)值;不同點(diǎn)是股票股利來自未分配利潤， 股東需要交納所得稅。

　　(3)如果盈利總額不變，市盈率不變，則：發(fā)放股票股利之后，每股收益=發(fā)放股票股利前的每股收 益/ (1 +股票股利發(fā)放率);每股市價(jià)=發(fā)放股票股利前的每股市價(jià)/ (1 +股票股利發(fā)放率)。

　　(4)股票股利和轉(zhuǎn)增都會(huì)增加股數(shù)，但每個(gè)股東持有股份的比例并未改變，導(dǎo)致每股價(jià)值被稀釋，使 股票交易價(jià)格下降，在除權(quán)(除息)日，上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利與股票股利的除權(quán)參考價(jià)==(股權(quán)登記曰 收盤價(jià)_每股現(xiàn)金股利)/ (1 +送股率+轉(zhuǎn)增率)。

　　【例題7.單選題】下列關(guān)于股票股利的表述中，不正確的是()。

　　A.不會(huì)直接增加股東的財(cái)富

　　B.不會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加

　　C.不會(huì)改變股票價(jià)格

　　D.會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

　　【答案】C

　　【解析】如果盈利總額和市盈率不變，發(fā)行股票股利后，由于普通股股數(shù)增加，每股收益和每股市價(jià)會(huì) 下降。

　　【例題8 •單選題】假定甲公司本年盈余為110萬元，某股東持有10000股普通股(占總股數(shù)的1%), 目前每股市價(jià)為22元。股票股利發(fā)放率為10%,假設(shè)盈利總額和市盈率不變，則下列表述中，不正確的是()。

　　A.發(fā)放股票股利之后每股收益為1元

　　B.發(fā)放股票股利之后每股價(jià)格為20元

　　C.發(fā)放股票股利之后該股東持股比例為1.1%

　　D.發(fā)放股票股利之后該股東持股總價(jià)值不變

　　【答案】C

　　【解析】發(fā)放股票股利之前普通股股數(shù)=10000/1% = 1000000 (股)=100 (萬股)，每股盈余= 110/ 100=1. 1 (元)，市盈率= 22/1. 1 = 20,該股東持股總價(jià)值= 1×22 = 22 (萬元);_發(fā)放股票股利之后的普通

　　股股數(shù)= 100× (1 + 10%) =110 (萬股)，每股收益= 110/110=1 (元)，市盈率= 20,每股市價(jià)= 20×1 =20 (元)，該股東持有的股數(shù)= 10000× (1 + 10%) =11000 (股)=1.1 (萬股)，該股東持股比例= 1. 1/110=1%,該股東持股總價(jià)值=1. 1×20 = 22 (萬元)。

　　(二)股票分割與股票回購

　　1.股票分割

　　【提示】

　　(1)股票分割不屬于股利支付的方式，但從實(shí)踐效果看，股票分割與股票股利非常接近，一般要根據(jù) 證券管理部門的具體規(guī)定對(duì)兩者加以區(qū)分，比如有的國家證券交易機(jī)構(gòu)規(guī)定，發(fā)放25%以上的股票股利即 屬于股票分割。

　　(2)盡管股票分割與發(fā)放股票股利都能達(dá)到降低公司股價(jià)的目的，但一般來說，只有在公司股價(jià)暴漲 且預(yù)期難以下降時(shí)，才采用股票分割的辦法降低股價(jià);而在公司股價(jià)上漲幅度不大時(shí)，往往通過發(fā)放股票 股利將股價(jià)維持在理想的范圍之內(nèi)。

　　(3)股票股利和股票分割具有很多相同點(diǎn)和不同點(diǎn)，要注意區(qū)分。

　　2.股票回購

　　【例題9.多選題】下列關(guān)于股票回購的意義的表述中，正確的有()。

　　A.股票回購對(duì)股東利益具有不確定的影響

　　B.股票回購可以避免股利波動(dòng)帶來的負(fù)面影響

　　C.股票回購可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用

　　D.股票回購可以在一定程度上降低公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】ABCD

　　【解析】選項(xiàng)A屬于股票回購對(duì)股東的意義;選項(xiàng)B、C、D屬于股票回購對(duì)公司的意義。

　　本章小結(jié)

　　本章的主要考核內(nèi)容為：利潤分配的基本原則;利潤分配的項(xiàng)目及分配順序;股利理論;股利分 配政策;制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素;股票股利、股票分割與回購.由于本章適合出客觀題，因此，需要我們從客觀題的角度進(jìn)行掌握。同時(shí)，剩余股利政策和股票股利、股票分割與回購也適宜出 計(jì)算題，要注意掌握其計(jì)算思路。

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