2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(74)

　(三)保守型籌資政策

　　保守型籌資政策的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性資產(chǎn)和長(zhǎng)期性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長(zhǎng)期資金來源。

　　(1)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)>短期金融負(fù)債

　　(2)長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)<長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+權(quán)益資本

　　【提示】(1)與配合型籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，即易變現(xiàn)率較大�！�—該政策下的資本成本相對(duì)較高。

　　(2)穩(wěn)健型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。

　　沿用【16-1】如果企業(yè)只是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的旺季借入資金低于200萬(wàn)元，比如100萬(wàn)元的短期借款，而無論何時(shí)的長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本之和總是高于800萬(wàn)元，比如達(dá)到900萬(wàn)元，那么旺季季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬(wàn)元)靠當(dāng)時(shí)的短期借款解決忽而，其余部分的季節(jié)性存貨和全部長(zhǎng)期性資金需要?jiǎng)t由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，企業(yè)則可將閑置的資金(100萬(wàn)元)投資于短期有價(jià)證券。其易變現(xiàn)率為：

 

　　【總結(jié)】

　　(1)易變現(xiàn)率越高，越保守(風(fēng)險(xiǎn)小);易變現(xiàn)率越低，越激進(jìn)(風(fēng)險(xiǎn)大)。

　　(2)流動(dòng)資金籌資政策的穩(wěn)健程度，可以用易變現(xiàn)率的高低識(shí)別。

　　在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率為1，是適中的流動(dòng)資金籌資政策，

　　大于1時(shí)比較穩(wěn)健，

　　小于1則比較激進(jìn)。

　　【提示】

　　(1)判斷籌資政策可以根據(jù)營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率來進(jìn)行。

　　(2)營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率與營(yíng)業(yè)高峰易變現(xiàn)率的關(guān)系：

　　分子相同，分母不同。營(yíng)業(yè)高峰時(shí)分母大，營(yíng)業(yè)低谷時(shí)分母小。

　　營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率>營(yíng)業(yè)高峰易變現(xiàn)率

　　【例·單選題】某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動(dòng)資產(chǎn)20萬(wàn)元，固定資產(chǎn)140萬(wàn)元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本為100萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債50萬(wàn)元，其余則要靠借入短期負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是(　)。

　　A.配合型籌資政策

　　B.適中的籌資政策

　　C.激進(jìn)型籌資政策

　　D.保守型籌資政策

　　『正確答案』C

　　『答案解析』因?yàn)槠髽I(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金為20+140=160萬(wàn)元，大于企業(yè)的權(quán)益資本和長(zhǎng)期負(fù)債籌集的資金100+50=150萬(wàn)元，所以該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策，其特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要。

　　【例·單選題】甲企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用300萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和500萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期，額外增加200萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權(quán)益資本、長(zhǎng)期負(fù)債和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債的籌資額為700萬(wàn)元，其營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率為(　)。

　　A.40%　　　　　B.71%

　　C.66%　　　　　D.29%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』營(yíng)業(yè)高峰易變現(xiàn)率=(長(zhǎng)期資金來源-長(zhǎng)期資產(chǎn))/流動(dòng)資金×100%=(700-500)/(300+200)×100%=40%

　　【延伸思考】營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率=200/300=66.667%

　　屬于何種籌資政策?

　　低谷時(shí)易變現(xiàn)率小于1，屬于激進(jìn)型政策。

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