2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(73)

　　三、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點和缺點

　　【可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的區(qū)別】

　　(1)認股權(quán)證在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本。

　　(2)靈活性不同�？赊D(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)，它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制轉(zhuǎn)換條款等，而認股權(quán)證的靈活性較少。

　　(3)適用情況不同。發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品。對這類公司，潛在的投資者缺乏信息，很難判斷風險的大小，也就很難設定合適的利率。為了吸引投資者，他們有兩種選擇，一個是設定很高的利率，承擔高成本;另一個選擇是采用期權(quán)與債務捆綁，向投資者提供潛在的升值可能性。

　　適度抵消遭受損失的風險。附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因為當前利率要求高，希望通過捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率�？赊D(zhuǎn)換債的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券，只是因為當前股價偏低，希望通過將來轉(zhuǎn)股以實現(xiàn)較高的股票發(fā)行價。

　　(4)兩者的發(fā)行費用不同�？赊D(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務融資和普通股之間。

　　【例·多選題】下列關(guān)于發(fā)行附帶認股權(quán)債券與發(fā)行可轉(zhuǎn)債的說法中，正確的是(　)。

　　A.發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模大、風險更高，

　　B.附帶認股權(quán)證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券

　　C.可轉(zhuǎn)換債的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券

　　D.附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務融資和普通股之間

　　『正確答案』CD

　　【總結(jié)】

　　2011注冊會計師考試報名時間預測：2011年3月-4月

　　2011年注冊會計師考試各科目章節(jié)重點匯總

　　2010年注冊會計師考試合格證及成績單領(lǐng)取匯總

　　2011年注冊會計師考試春節(jié)保溫復習計劃