2011年注會考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(24)

　　折現(xiàn)結(jié)果高于1105，可以判斷，收益率高于4%。用插補(bǔ)法計算近似值：　　

　　【例·多選題】在復(fù)利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有(　)。(2000年)

　　A.債券平價發(fā)行，每年付息一次

　　B.債券平價發(fā)行，每半年付息一次

　　C.債券溢價發(fā)行，每年付息一次

　　D.債券折價發(fā)行，每年付息一次

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』CD選項溢價、折價的攤銷會使每期的實際收益率與票面利率不一致。

　　【例·計算分析題】某5年期債券，2009年2月1日發(fā)行，面值1000元，票面利率10%，半年付息1次，發(fā)行價格為1100元。要求計算其到期收益率。

　　【答案】

　　設(shè)到期收益率為i，由于每年付息兩次，因此折現(xiàn)率為i/2，則有：

　　1100=1000×10%/2×(P/A，i/2，10)+1000×(P/S，i/2，10)

　　經(jīng)過測試可知：

　　當(dāng)i=8%時，1000×10%/2×(P/A，8%/2，10)+1000×(P/S，8%/2，10)=1081.15

　　當(dāng)i=6%時，1000×10%/2×(P/A，6%/2，10)+1000×(P/S，6%/2，10)=1170.61

　　采用內(nèi)插法可以得出：i=7.58%。

　　【提示】對于每年復(fù)利多次的債券計算到期收益率時，如果沒有特別指明，均計算名義到期收益率。

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