2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(24)

　　折現(xiàn)結(jié)果高于1105，可以判斷，收益率高于4%。用插補(bǔ)法計(jì)算近似值：　　

　　【例·多選題】在復(fù)利計(jì)息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有(　)。(2000年)

　　A.債券平價(jià)發(fā)行，每年付息一次

　　B.債券平價(jià)發(fā)行，每半年付息一次

　　C.債券溢價(jià)發(fā)行，每年付息一次

　　D.債券折價(jià)發(fā)行，每年付息一次

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』CD選項(xiàng)溢價(jià)、折價(jià)的攤銷(xiāo)會(huì)使每期的實(shí)際收益率與票面利率不一致。

　　【例·計(jì)算分析題】某5年期債券，2009年2月1日發(fā)行，面值1000元，票面利率10%，半年付息1次，發(fā)行價(jià)格為1100元。要求計(jì)算其到期收益率。

　　【答案】

　　設(shè)到期收益率為i，由于每年付息兩次，因此折現(xiàn)率為i/2，則有：

　　1100=1000×10%/2×(P/A，i/2，10)+1000×(P/S，i/2，10)

　　經(jīng)過(guò)測(cè)試可知：

　　當(dāng)i=8%時(shí)，1000×10%/2×(P/A，8%/2，10)+1000×(P/S，8%/2，10)=1081.15

　　當(dāng)i=6%時(shí)，1000×10%/2×(P/A，6%/2，10)+1000×(P/S，6%/2，10)=1170.61

　　采用內(nèi)插法可以得出：i=7.58%。

　　【提示】對(duì)于每年復(fù)利多次的債券計(jì)算到期收益率時(shí)，如果沒(méi)有特別指明，均計(jì)算名義到期收益率。

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