2011年注會考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(2)

利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標。

缺點

（1）沒有考慮利潤的取得時間
（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。
（3）沒有考慮所獲利潤和所承擔風(fēng)險的關(guān)系。

特別關(guān)注

如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。事實上，許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的短期目標。

應(yīng)當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來根據(jù)企業(yè)的財務(wù)目標，以避免“利潤最大化目標”的缺點。

缺點

（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。
（2）依然沒有考慮每股盈余的風(fēng)險性。

特別關(guān)注

如果假設(shè)風(fēng)險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。事實上許多投資人都把每股盈余作為評價公司業(yè)績的最重要目標。

增加股東財富是財務(wù)管理的目標，這也是本書采納的觀點
【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值

衡量

股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。
股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價值。
權(quán)益的市場增加額=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本
【延伸】股東財富最大化，實際上就是“權(quán)益的市場增加額最大化”

其他表述形式

股價最大化

假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

企業(yè)價值最大化

假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義
【解釋】企業(yè)價值=股東權(quán)益市場價值+債務(wù)市場價值
債務(wù)價值不變——企業(yè)價值最大化等同于“權(quán)益市場價值最大化”
股東投資資本不變——“權(quán)益市場價值最大化”等同于“股東財富最大化”。