2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(22)

　　【例16·計算題】以下為三個投資中心的資料

　　要求：

　　(1)分別計算各部門的投資貢獻率及剩余收益;

　　(2)有一項可產(chǎn)生11%投資貢獻率的項目，根據(jù)投資貢獻率判斷哪個部門會接受，哪個部門會拒絕;

　　(3)有一項可產(chǎn)生11%投資貢獻率的項目，根據(jù)剩余收益判斷哪個部門會接受，哪個部門會拒絕。

　　[答疑編號267220116]

　　『正確答案』

　　(1)甲中心投資貢獻率=3600/30000×100%=12%

　　甲中心剩余收益=3600-30000×10%=600(元)

　　乙中心投資貢獻率=8400/70000×100%=12%

　　乙中心剩余收益=8400-70000×12%=0(元)

　　丙中心投資貢獻率=4000/80000×100%=5%

　　丙中心剩余收益=4000-80000×8%=-2400(元)

　　(2)因為甲、乙兩中心的投資貢獻率均大于該項目的報酬率，只有丙中心的投資貢獻率小于該項目的投資貢獻率。所以，甲、乙會拒絕，丙會接受。

　　(3)因為剩余收益=部門邊際貢獻-部門資產(chǎn)×資本成本，所以，只要項目的投資貢獻率高于資本成本，則就會被接受;如果項目的投資貢獻率低于資本成本，則會被拒絕。因此，甲和丙會接受該項目，而乙會拒絕該項目。

　　【例17·計算題】東大集團的全資子公司中華公司擁有獨立的采購、生產(chǎn)、銷售和資產(chǎn)購置處理權(quán)利，2006年中華公司資產(chǎn)的平均總額為4000萬元，其總資產(chǎn)報酬率(息稅前利潤/平均總資產(chǎn))為20%，權(quán)益乘數(shù)為4，負債平均利率為10%，包括利息費用在內(nèi)的固定成本總額為600萬元，所得稅稅率為40%，東大集團所處行業(yè)的平均投資報酬率為16%。

　　要求：

　　(1)東大集團應(yīng)將中華公司作為何種責(zé)任中心進行考核?

　　(2)計算中華公司2006年的權(quán)益凈利率、利息保障倍數(shù)、總杠桿系數(shù);

　　(3)如果中華公司2007年打算不虧損，年度內(nèi)普通股股數(shù)不會發(fā)生變動，銷售量下降的最大幅度是多少?

　　(4)集團根據(jù)中華公司剩余收益考核指標確定中華公司員工薪酬，如果2007年行業(yè)平均投資貢獻率下降，中華公司盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模不變，中華公司員工收益將提高還是降低?

　　[答疑編號267220117]

　　『正確答案』

　　(1)應(yīng)該作為投資中心考核。

　　(2)權(quán)益乘數(shù)為4，則資產(chǎn)負債率為75%，2006年資產(chǎn)的平均總額為4000萬元，則負債的平均總額為3000萬元，股東權(quán)益的平均總額為1000萬元。

　　EBIT=總資產(chǎn)的平均余額×總資產(chǎn)報酬率=4000×20%=800(萬元)

　　利息I=3000×10%=300(萬元)

　　則，凈利潤=(800-300)×(1-40%)=300(萬元)

　　2006年的權(quán)益凈利率=300÷1000×100%=30%

　　2006年的利息保障倍數(shù)=800÷300=2.67

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+固定成本)/EBIT=(800+600-300)/800=1.38

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=800/(800-300)=1.6

　　總杠桿系數(shù)=1.38×1.6=2.21

　　(3)2007年打算不虧損，則說明每股收益變動率最大為-100%

　　總杠桿系數(shù)=每股收益變動率/銷量變動率

　　銷量最大變動率=-100%/2.21=-45.25%，即銷售量下降的最大幅度為45.25%

　　(4)剩余收益=部門邊際貢獻-部門資產(chǎn)×資本成本，盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下，部門邊際貢獻不變，如果行業(yè)平均投資貢獻率下降，則資本成本下降，剩余收益增加，因此，員工收益應(yīng)該提高。