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2010注冊會計師財務成本管理輔導:籌資管理(23)

2010注冊會計師財務成本管理輔導:籌資管理(23)

  (5)決策

  如果凈現(xiàn)值為正值,租賃方案有利

  如果凈現(xiàn)值為負值,購置方案有利

  本題中,凈現(xiàn)值大于0,所以租賃方案優(yōu)于購置方案。

  (2)出租人的分析

  出租人被稅法認定為事實銷售,各期租金是其銷售收入,需要納稅;各期收回的本金是其銷售成本,可以減稅;

  分析過程如下:

  (1)判斷租賃的性質(zhì)

  租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有,因此該租賃屬于“租金不可直接扣除”的租賃

  (2)計算租賃內(nèi)含利息率,從而確定收回的本金。與承租人計算相同。

 

  (3)確定現(xiàn)金流量

  初始現(xiàn)金流量―――購置設備現(xiàn)金支出(現(xiàn)金流出量)

  租期現(xiàn)金流量―――稅后租金+收回本金×所得稅稅率(現(xiàn)金流入量)

  終結(jié)現(xiàn)金流量―――收回的資產(chǎn)余值(現(xiàn)金流入量)

  本題中:

  初始現(xiàn)金流量:1260萬元(現(xiàn)金流出量)

  租期現(xiàn)金流量:第1年=275.0557×(1-40%)+149.0557×40%=224.6557萬元(現(xiàn)金流入量)

  其他年份同理計算。

  終結(jié)現(xiàn)金流量:350萬元(現(xiàn)金流入量)

  (4)計算凈現(xiàn)值并決策

年份 0 1 2 3 4 5 5
購置設備現(xiàn)金流出 -1260
租金收入 275.0557 275.0557 275.0557 275.0557 275.0557
租金納稅 -110.0223 -110.0223 -110.0223 -110.0223 -110.0223
稅后租金 165.0334 165.0334 165.0334 165.0334 165.0334
本金收回 149.0557 163.9613 180.3574 198.3933 218.2326
本金減稅 59.6223 65.5845 72.1430 79.3573 87.2930
資產(chǎn)余值收回成本 350
租賃期現(xiàn)金流量 224.6557 230.6179 237.1764 244.3907 252.3264 350
折現(xiàn)系數(shù)(6%) 0.9434 0.8900 0.8396 0.7921 0.7473
租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 998.46 211.94 205.25 199.13 193.58 188.56
折現(xiàn)系數(shù)(12%) 0.5674
期末資產(chǎn)余值現(xiàn)值 198.59 198.59
凈現(xiàn)值 -62.95

  出租人計算的凈現(xiàn)值小于0,所以不會出租設備。

  租賃的稅務性質(zhì)會影響雙方的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值,但是在無摩擦的有稅市場中,稅賦相同時他們?nèi)匀皇橇愫筒┺摹?/P>

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