2010注冊會計師財務(wù)成本管理輔導(dǎo)：籌資管理(23)

　　(5)決策

　　如果凈現(xiàn)值為正值，租賃方案有利

　　如果凈現(xiàn)值為負(fù)值，購置方案有利

　　本題中，凈現(xiàn)值大于0，所以租賃方案優(yōu)于購置方案。

　　(2)出租人的分析

　　出租人被稅法認(rèn)定為事實銷售，各期租金是其銷售收入，需要納稅;各期收回的本金是其銷售成本，可以減稅;

　　分析過程如下：

　　(1)判斷租賃的性質(zhì)

　　租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，因此該租賃屬于“租金不可直接扣除”的租賃

　　(2)計算租賃內(nèi)含利息率，從而確定收回的本金。與承租人計算相同。

　　(3)確定現(xiàn)金流量

　　初始現(xiàn)金流量―――購置設(shè)備現(xiàn)金支出(現(xiàn)金流出量)

　　租期現(xiàn)金流量―――稅后租金+收回本金×所得稅稅率(現(xiàn)金流入量)

　　終結(jié)現(xiàn)金流量―――收回的資產(chǎn)余值(現(xiàn)金流入量)

　　本題中：

　　初始現(xiàn)金流量：1260萬元(現(xiàn)金流出量)

　　租期現(xiàn)金流量：第1年=275.0557×(1-40%)+149.0557×40%=224.6557萬元(現(xiàn)金流入量)

　　其他年份同理計算。

　　終結(jié)現(xiàn)金流量：350萬元(現(xiàn)金流入量)

　　(4)計算凈現(xiàn)值并決策

　　出租人計算的凈現(xiàn)值小于0，所以不會出租設(shè)備。

　　租賃的稅務(wù)性質(zhì)會影響雙方的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，但是在無摩擦的有稅市場中，稅賦相同時他們?nèi)匀皇橇愫筒┺摹?/P>