2008年注會(huì)考試(CPA)輔導(dǎo)《財(cái)管》內(nèi)部講義(6)

　　【例19】A公司是一家上市公司，該公司2005、2006年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬(wàn)元）：

　　假設(shè)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景很好，銷售額可以大幅增加。

　　要求：（1）計(jì)算該公司2005年和2006年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和權(quán)益凈利率（計(jì)算時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計(jì)算結(jié)果填入給定的表格內(nèi)，不必列示財(cái)務(wù)比率的計(jì)算過(guò)程）。

　　【參考答案】
　�。�1）

　　（2）分析2006年與2005年相比權(quán)益凈利率的變化及原因

　　【答案】2006年與2005年相比權(quán)益凈利率下降,原因在于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降以及權(quán)益乘數(shù)下降

　�。�3）若2007年公司銷售增長(zhǎng)率為50%,公司保持經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變,并且2007年不打算從外部增發(fā)股票,要求進(jìn)行2007年可持續(xù)增長(zhǎng)與超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源分析。

　　【答案】2007年超常增長(zhǎng)資金來(lái)源分析

　　 超常增長(zhǎng)額外所需要的資金來(lái)源為300萬(wàn)元,主要靠額外增加負(fù)債270萬(wàn)解決,其余30萬(wàn)來(lái)自超常增長(zhǎng)本身引起的留存收益的增加。

　�。�4）計(jì)算2007年資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益凈利率和可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　【答案】2007年資產(chǎn)負(fù)債率=750÷1500×100%=50%

　　2007年權(quán)益凈利率=1500×20%/750×100%=40%

　　2007年可持續(xù)增長(zhǎng)率=（權(quán)益凈利率×留存收益率）÷（1—權(quán)益凈利率×留存收益率）

　　=（40%×50%）÷(1—40%×50%)=25%

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