2.C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。
如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預(yù)計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。
該公司應(yīng)收賬款的資金成本為12%。
要求：
(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息(一年按360天計算，計算結(jié)果以萬元為單位，保留小數(shù)點(diǎn)后四位，下同)。
(2)假設(shè)公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息。
(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。
【答案】
(1)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息：
平均收現(xiàn)期=60%×15+40%×80%×30+40%×80%×40=21.8(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計利息= =5.2320(萬元)
(2)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息：
平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計利息= =4.6080(萬)
(3)每年損益變動額：
增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)
增加的變動成本=(1200×40%×-4×60)+(1200×60%×-2×240)=144(萬元)
增加的現(xiàn)金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(萬元)
增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=4.608-5.232=-0.624(萬元)
增加的收賬費(fèi)用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(萬元)
增加的收益額=200-144-30-(-0.624)-10=16.624(萬元)
由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。
3.B公司是一家企業(yè)集團(tuán)公司下設(shè)的子公司，集團(tuán)公司為了改善業(yè)績評價方法，決定從2006年開始使用經(jīng)濟(jì)利潤指標(biāo)評價子公司業(yè)績。集團(tuán)公司給B公司下達(dá)的2006年至2008年的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤是每年188萬元。B公司測算的未來3年主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)。
年份2005年2006年2007年2008年
銷售增長率20%10%8%
主營業(yè)務(wù)收入1460.001752.001927.002081.16
減：主營業(yè)務(wù)成本 745.00 894.00 983.001061.64
主營業(yè)務(wù)利潤 715.00 858.00 944.001019.52
減：營業(yè)和管理費(fèi)用 219.00 262.00 289.00 312.12
財務(wù)費(fèi)用 68.00 82.00 90.00 97.20
利潤總額 428.00 514.00 565.00 610.20
減：所得稅 128.40 154.20 169.50 183.06
凈利潤 299.60 359.80 395.50 427.14
期末短期借款 260.00 312.00 343.16 370.62
期末長期借款 881.001057.001162.001254.96
期末負(fù)債合計1141.001369.001505.161625.58
期末股東權(quán)益1131.001357.001492.701612.12
期末負(fù)債和股東權(quán)益2272.002726.002997.863237.70
該公司其他業(yè)務(wù)收入、投資收益和營業(yè)外收支很少，在預(yù)測時忽略不計，所得稅率30%，加權(quán)平均資本成本為10%。公司從2008年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，預(yù)計以后年度的永續(xù)增長率為8%。
要求：
(1)計算該公司2006年至2008年的年度經(jīng)濟(jì)利潤。
(2)請問該公司哪一年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤？該年的投資資本回報率提高到多少才能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤？
(3)該公司目前的股票市值為9000萬元，請問公司價值是否被低估(計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計算結(jié)果以萬元為單位，取整數(shù))？
【答案】
(1)2006年至2008年的經(jīng)濟(jì)利潤：
2006年的經(jīng)濟(jì)利潤=[359.8+82(1-30%)]-(1141+1131)×10%=190(萬元)
2007年的經(jīng)濟(jì)利潤=[395.5+90(1-30%)]-(1369+1357)×10%=185.9(萬元)
2008年的經(jīng)濟(jì)利潤=[427.14+97.2(1-30%)]-(1505.16+1492.7)×10%=195.394(萬元)
(2)2007年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤。
因為：188=(1369+1357)(投資資本回報率-10%)
所以：投資資本回報率=16.90%。
(3)2006年年初的實(shí)體價值=2272+190(P/S，10%，1)+185.9(P/S，10%，2)
+195.394(P/S，10%，3)+ =10672(萬元)
2006年年初的債權(quán)價值為1141萬元
則2006年年初的股權(quán)價值=10672-1141=9531(萬元)
由于該股票的市價9000萬元小于其市場價值9531萬元，所以該公司價值被市場低估。
4.K公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，生產(chǎn)多種規(guī)格的廚房設(shè)備，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。各種產(chǎn)品均需經(jīng)過兩個步驟加工，第一車間為機(jī)械加工車間，第二車間為裝配車間。
本月生產(chǎn)的601號和701號訂單的有關(guān)資料如下：
(1)批號601生產(chǎn)甲產(chǎn)品；6月底第一車間在產(chǎn)品10臺(6月份投產(chǎn))；7月20日全部完工入庫；月末兩車間均無601號甲產(chǎn)品在產(chǎn)品。
(2)批號701生產(chǎn)乙產(chǎn)品；6月底無在產(chǎn)品，7月份投產(chǎn)8臺，7月底3臺完工入庫，剩余5臺為第一車間在產(chǎn)品(平均完工程度40%)。
生產(chǎn)601號和701號的直接材料均在各車間開始生產(chǎn)時一次投入，直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用在加工過程中陸續(xù)發(fā)生。K公司采用分批法計算產(chǎn)品成本，各車間的直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用按實(shí)際加工工時在各批產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，各批產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品(或半成品)和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。
