參考譯文：

　　如果水中有血的話，那么很自然的背鰭就會興奮地游來游去。現(xiàn)在美國的房產(chǎn)市場景況不佳，掠奪者就把目光轉(zhuǎn)向了這個國家的信用卡體系。高盛公司的分析師們認(rèn)為如果這種趨勢從次級抵押擴(kuò)散到消費(fèi)者信用的其他形式的話，那么信用卡損失可能要達(dá)到990億美元。目前這種趨緊的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)。損耗率和逾期債款率都有所上升，這兩個數(shù)據(jù)分別代表無法回收以及逾期30天的收支差額份額。匯豐銀行上個月宣布其在美國消費(fèi)者金融行業(yè)的抵押款為14億美元，部分原因就在于信用卡貸款人的弱勢。

　　但現(xiàn)在恐慌還為時尚早。沖銷和逾期債款率還不是很高。據(jù)一家評估機(jī)構(gòu)Moody's估算，第三季度3.89%的逾期債款率比歷史平均值還低整整一個百分點(diǎn)。比率變差部分是由于技術(shù)原因。2005年美國個人破產(chǎn)法的一個改動使得破產(chǎn)登記急速下降，而后引起了信用卡的大規(guī)模虧損。不管貸款人的整體狀況是否變得更糟糕了，破產(chǎn)登記數(shù)量(緊跟的沖銷率)可以重新上升。

　　該行業(yè)還報告了真正的支付率，即表示有多少貸款消費(fèi)者每個月還清貸款。盡管在其他結(jié)構(gòu)性金融部分出現(xiàn)了癱瘓，但是對信用卡負(fù)債支持的有價證券還是充滿信心。一家研究機(jī)構(gòu)TowerGroup的工作人員Dennis Moroney 預(yù)計(jì)2007年發(fā)行數(shù)量最終將比去年高出25%。

　　次級抵押危機(jī)和信用卡市場之間存在直接的傳染渠道，既然家庭資產(chǎn)貸款就衰竭了，消費(fèi)者更傾向于將信用卡的貸款用滿。但是信用卡發(fā)行人看到的是現(xiàn)金流動而不是資產(chǎn)價值，因此房產(chǎn)價格的下降并不一定會帶來貸款人信用額度的改變，甚至?xí)�有利于發(fā)行人。如果消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)不及貸款金額，那么消費(fèi)者一直支付抵押貸款的動機(jī)就會削弱，其結(jié)果就是信用卡貸款就會成為最先需要償還的款項(xiàng)。

　　信用卡發(fā)行人也可以在遇到更為嚴(yán)峻的情況時，通過改變利率或信用額度，比房屋抵押借款人作出更快、更靈活的反應(yīng)。這在理論上可以降低資產(chǎn)快速重新定價的風(fēng)險�！拔覀儾幌Ｍ�有天一睜開眼就得重新估算全部貸款，”Capital One的首席金融官員Gary Perlin這樣說。

　　如果在信用卡市場中那種次級抵押式的突如其來的徹底崩潰是不可能的話，那么持續(xù)低迷的風(fēng)險是更為真實(shí)的。如果房產(chǎn)低價格和信貸緊縮將美國引致衰退，那么該行業(yè)將會面臨更慘淡的未來。時刻留心那些背鰭吧。

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