2010考研英語(yǔ)：歷年真題來(lái)源報(bào)刊閱讀100篇(36)

　　但是，運(yùn)用周期性因素去解釋美元在歷史上的上佳表現(xiàn)已經(jīng)被證明是片面的了。美元對(duì)投資者的吸引力很大程度上基于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要素--或者更準(zhǔn)確地說(shuō)，投資者對(duì)于美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差別的錯(cuò)覺(jué)。

　　美元過(guò)去強(qiáng)勢(shì)的主因是大多數(shù)投資者認(rèn)為：在近幾年內(nèi)，相對(duì)與其他富裕國(guó)家，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)十分出眾。但數(shù)據(jù)顯示這種觀念是錯(cuò)誤的。的確，美國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度要高于歐洲國(guó)家，但是這主要?dú)w功于美國(guó)快速增長(zhǎng)的人口總量。對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的更深層思考顯示歐美經(jīng)濟(jì)差異并沒(méi)有表面數(shù)據(jù)顯示的那樣大。生產(chǎn)力增長(zhǎng)的官方數(shù)據(jù)雖然在理論上是影響貨幣匯率走向的重要指標(biāo)，但實(shí)際上卻夸大了美國(guó)的領(lǐng)先地位。如果將歐美放在同一指標(biāo)上進(jìn)行忽略其地緣及人口增長(zhǎng)的公平比較，過(guò)去十年里歐美的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)基本上是同樣的。更重要的是，最新的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國(guó)的生產(chǎn)力增長(zhǎng)正在放緩，而歐元區(qū)的生產(chǎn)力增長(zhǎng)則在加速。

　　因此，和流行的觀念恰恰相反，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的整體表現(xiàn)并不明顯強(qiáng)于歐洲的同期經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)含水量豐富。自2000年以來(lái)，美國(guó)的結(jié)構(gòu)性財(cái)政赤字顯著提高(對(duì)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)財(cái)政狀況的影響進(jìn)行修正后)。同時(shí)，隨著美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降，美國(guó)的流動(dòng)資金赤字迅速增長(zhǎng)。而在同一時(shí)期，歐元區(qū)的各經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政狀況良好，而家庭儲(chǔ)蓄也基本保持不變。

　　美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在過(guò)去的一段時(shí)間里被消費(fèi)增長(zhǎng)所拉動(dòng)。而消費(fèi)增長(zhǎng)則是建立在儲(chǔ)蓄下降和負(fù)債增多的基礎(chǔ)上的。很明顯，這種形式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是無(wú)法持久的，而因之造成的經(jīng)濟(jì)以及財(cái)政的不平衡的后果也將不可避免的出現(xiàn)。隨著這種消費(fèi)主因的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消退，國(guó)家將可能面對(duì)長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

　　就歐洲而言，這塊年邁的大陸被缺乏彈性的產(chǎn)品和勞工市場(chǎng)拖得步履闌珊。但是，雖然聽(tīng)起來(lái)有些荒謬，這種狀況相對(duì)來(lái)說(shuō)可能是一種優(yōu)勢(shì)：它意味著歐洲人有很大的空間去改善他們的經(jīng)濟(jì)狀況。一些歐洲國(guó)家開(kāi)始慎重考慮(并在小范圍內(nèi)試行)他們的下一輪經(jīng)濟(jì)改革。如果這些改革成功，他們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在未來(lái)顯著加快。一旦投資者發(fā)現(xiàn)這點(diǎn)，他們很可能認(rèn)為歐元相比美元將是更加有利的選擇。